目录索引
一、伯希和为中国的高性能户外服饰市场的杰出参与者 6
（一）伯希和发展历程 6
（二）财务分析 7
（三）大股东持股相对集中，高管团队行业经验丰富 10
二、高性能户外鞋服市场前景广阔，景气度高 12
（一）高性能户外鞋服行业景气度较高，伯希和规模位列行业前列 12
（二）高性能户外鞋服行业景气度有望延续 15
三、产品创新+强供应链奠定高质价比基础，多渠道营销+优服务强化品牌声誉 17
（一）聚焦高性能户外服饰，定位中高端市场 17
（二）以创新技术推动产品迭代，建立深度协同开发体系 19
（三）供应链凸显资源整合能力，优化成本并提升效率 21
（四）构建多渠道销售网络，强化品牌影响力 22
（五）提供优质客户服务，增强品牌声誉 24
（六）未来发展聚焦于产品研发及渠道拓展等 24
三、风险提示 25
（一）全球宏观经济下滑的风险 25
（二）全球供应链紧张的风险 25
（三）劳动力成本上升的风险 25
图表索引
图1：伯希和发展历程 7
图2：公司历年收入及同比增速（亿元） 7
图3：公司历年归母净利润及同比增速（亿元） 7
图4：公司分品类收入及同比增速（亿元） 8
图5：公司分品类收入占比 8
图6：公司历年分区域收入及增速（亿元） 8
图7：公司历年分区域收入占比 8
图8：公司历年分渠道收入及增速（亿元） 9
图9：公司历年分渠道收入占比 9
图10：公司历年分品类毛利率 10
图11：公司历年各项费用率 10
图12：前五大股东及其他股东持股比例情况 11
图13：国内高性能户外鞋服行业的市场规模（按产品细分）（十亿元） 13
图14：国内高性能户外服饰行业的市场规模（按产品类别细分）（十亿元） 14
图15：我国运动鞋服细分品类规模增速 15
图16：不同国家户外鞋服渗透率 15
图17：18-29岁人群户外运动参与率、偏好度TGI 16
图18：18-29岁购买户外潮流服饰的主要动因 16
图19：月入2万以上的年轻人偏好的户外品牌 16
图20：天猫运动户外市场分消费力人群人数及金额消费分布 16
图21：各系列历年收入（百万元） 18
图22：各系列收入占比 18
图23：2024年冲锋衣前十大品牌线上销售额（亿元） 18
图24：2024年冲锋衣前十大品牌均价（元/件） 18
图25：公司与其他运动鞋服品牌历年毛利率对比 19
图26：公司历年因退货产生的预计负债及占收入比例 24
表1：前五大股东股份数目及持股比例情况 11
表2：高管团队详情 11
表3：2024年按零售额计的国内十大高性能户外服饰品牌排名 13
表4：2024年按线上零售额计的国内五大高性能户外服饰品牌排名 13
表5：2024年按零售额计的国内十大冲锋衣裤品牌排名 14
表6：各系列产品示意图 17
表7：重点产品介绍 20
表8：公司各年前五大供应商介绍 22
表9：品牌各年度门店数量 23
表10：品牌各年度分销商数量 23
表11：募集资金的用途 24
一、伯希和为中国的高性能户外服饰市场的杰出参与者
如未特别说明，本报告数据皆来自招股说明书。
（一）伯希和发展历程
伯希和已成为国内领先的高性能户外服饰品牌。公司旗下囊括主品牌伯希和及Excelsior两个品牌，根据招股说明书，2024年伯希和收入占比为98.1%，Excelsior收入占比为1.9%。根据招股说明书，伯希和品牌创立于2012年，融合高性能与时尚风格，提供户外服饰、鞋类、装备及配件，通过核心四大产品系列覆盖专业领域及日常休闲户外消费者的需求，2024年公司营收为17.66亿元，同比增长94.5%，为2024年国内高性能户外服饰行业零售额排名前十品牌中增速最快的品牌之一，从零售额规模来看位列其中第七位。
发展历程：根据招股说明书，2012年，伯希和品牌创立。2013年，公司建立PT-China平台，致力于在户外服装领域实现技术突破。2019年，公司产品首次登陆巴黎及米兰时装周。2022年，公司连续三年荣获中国纺织协会“年度十大纺织类创新产品大奖”，中国首家品牌体验馆PelliotSpace开业。2023年，公司与eVent、Cordura及Primaloft等全球顶尖户外科技企业合作推出北极星冲锋衣、天狼星羽绒冲锋衣及冰河1000蓬羽绒服等Performance专业性能系列产品。2024年，公司产品线在伦敦时装周首次亮相，同时推出PELLIOTFASHION+全球设计师合作计划；公司与著