内容目录
资产负债扩张放缓，银行存贷增速分化 3
降成本取得实效，息差收窄盈利承压 4
OCI账户扩张，银行兑现浮盈抛压可控 6
资产质量整体改善，但潜在风险积累 10
内生增长动力不足叠加信贷投放回升，资本承压 11
风险提示 12
图表目录
图表1：上市银行总资产增速 3
图表2：上市银行总负债增速 3
图表3：上市银行存款同比增速 4
图表4：上市银行贷款同比增速 4
图表5：上市银行负债结构中存款占比 4
图表6：上市银行负债结构中同业负债（含同业存单）占比 4
图表7：上市银行净利润同比增速 5
图表8：上市银行计息负债成本 5
图表9：上市银行平均净息差 5
图表10：上市银行利息净收入对营收贡献和增速 6
图表11：上市银行金融投资规模同比增速 7
图表12：上市银行金融投资三分类结构 7
图表13：上市银行投资净收益占营收比重 8
图表14：上市银行投资净收益对营收贡献和增速 9
图表15：上市银行抛售老券规模空间测算（亿元） 10
图表16：上市银行不良贷款率 10
图表17：上市银行关注类贷款占比 10
图表18：上市银行信用减值损失同比 11
图表19：上市银行拨备覆盖率 11
图表20：上市银行资本充足率 11
图表21：上市银行核心一级资本充足率 11
近日上市银行2024年年报和2025年一季报已经披露完成，我们对银行近期的变化进行分析，主要关注五个方面的问题，一是资产负债规模增长速度是否放缓？二是盈利方面，银行降成本实效如何？息差是否继续收窄？净利润增速如何变化？三是金融投资方面，配置盘和交易盘规模如何变化？投资净收益对营收贡献如何？使用OCI账户浮盈调节收益后，银行剩余抛券空间有多大？四是资产质量是否改善？五是内生增长不足情况下，资本承压情况如何？本文将对此进行分析。
资产负债扩张放缓，银行存贷增速分化
上市银行资产负债规模扩张速度放缓，大行放缓幅度更大。上市银行总资产平均增速由
2023年的10.48%下降至2024年的8.19%，总负债平均增速由2023年的10.65%下降
至2024年的8.06%。但是银行之间分化明显，城商行规模扩张速度放缓幅度小，国有行规模扩张速度放缓幅度更大。2025年一季度小行资产负债规模增速有所回升，但国有大行的资产负债增速仍在下行。
图表1：上市银行总资产增速 图表2：上市银行总负债增速
资产同比
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
国有行 股份行 城商行
农商行 合计
总负债同比
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
国有行 股份行 城商行
农商行 合计
资料来源：W资料来源：
资料来源：W
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2019-03 2020-09 2022-03 2023-09 2025-03
ind，国盛证券研究所
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存贷款业务方面，上市银行一季度存贷款同比增速回升，但银行间分化较大，国有大行贷款投放增加但存款增长压力依然较大。在经历存款降息、叫停手工补息、同业存款自
律倡议之后，国有大行存款增长压力加大。各类银行的存款同比增速自2023年以来连续多个季度下降，2024年增速处于低位，2025年一季度股份行、城商行存款增速分别为7.20%和14.61%，带动上市银行存款平均增速上升至10.20%。相比之下，国有大行和农商行存款增速延续低增态势，国有大行负债压力仍然较大。上市银行贷款平均增速在2024年回落至8.62%后在2025年一季度回升至8.90%，国有大行和城商行贷款同比增速回升而股份行和农商行贷款增速仍然下移，反映信贷需求回升但修复仍不足。
图表3：上市银行存款同比增速 图表4：上市银行贷款同比增速
国有行 股份行 城商行
存款同比 农商行 合计
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2019-03 2020-06 2021-09 2022-12 2024-03
国有行 股份行 城商行
贷款同比
农商行 合计
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
资料来源：W资料来源：
资料来源：W
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ind，国盛证券研究所
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ind，国盛证券研究所
同业业务方面，负债端对同业负债依赖度边际回落，但国有大行同业负债占比仍处高位。我们主要关注负债端对同业负债的依赖度。存款占比方面，2025年一季度国有行、股份行、城商行、农商行均呈现回升趋势，存款占比平均值由2024年三季度的71.79%回升
至2025