行情表现
我们从化妆品产业链中选取了一批化妆品业务收入占比较大的A股上市公司，其中包括科思股份、青松股份、嘉亨家化、壹网壹创、丽人丽妆、凯淳股份、若羽臣、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美生物、水羊股份、拉芳家化、福瑞达、敷尔佳、锦波生物、芭薇股份共18只个股组成化妆品板块（下同），以便更清晰地探讨该板块以及相关个股在市场中的表现。
总体行情：化妆品板块年初至今上涨29.07%，跑赢沪深300
2025年1月1日-2025年5月6日，化妆品板块上涨29.07，大幅跑赢沪深300指数32.28个pct。
图表1：年初至今申万一级子行业及化妆品板块涨跌幅情况（%）
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
300汽有机美计传钢基农社环银医电纺家建食轻公国综交通商建房电石非煤 化沪车色械容算媒铁础林会保行药子织用筑品工用防合通信贸筑地力油银炭 妆深
300
金设护机
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生 服电材饮制事军
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属备理
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物 饰器料料造业工
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证券研究报告
证券研究报告
同花顺iFinD、万联证券研究所
同花顺iFinD、万联证券研究所
资料来源：注：数据选自2025年1月1日-2025年5月6日
资料来源：
化妆品板块选取的个股：科思股份、青松股份、嘉亨家化、壹网壹创、丽人丽妆、凯淳股份、若羽臣、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美生物、水羊股份、拉芳家化、福瑞达、敷尔佳、锦波生物、芭薇股份。
行业涨跌幅均采用总市值加权平均法计算。
分板块及个股行情：年初至今品牌板块上涨31.08%，芭薇股份领涨代工板块
从2025年1月1日至5月6日，除原料板块行情表现不佳以外，代工/代运营/品牌板块行情表现亮眼，分别上涨28.39/28.25?/31.08?。个股方面，芭薇股份领涨代工板块；若羽臣领涨代运营板块；锦波生物、丸美生物、上海家化领涨品牌板块。
图表2：2025年1月1日至5月6日化妆品板块个股涨跌幅情况
股票代码
股票简称
区间涨跌幅（
）
2025/5/6总市值（亿元）
300856.SZ
科思股份
-20.37
69.31
原料板块涨跌幅（）
-20.37
300132.SZ 青松股份
8.92
27.74
300955.SZ 嘉亨家化
8.35
17.26
证券研究报告837023.BJ 芭薇股份 71.10 20.73
证券研究报告
代工板块涨跌幅（）
28.39
605136.SH 丽人丽妆
-13.21
29.99
300792.SZ 壹网壹创
3.63
58.93
301001.SZ 凯淳股份
-14.17
24.03
003010.SZ 若羽臣
74.70
79.95
代运营板块涨跌幅（）
28.25
300957.SZ 贝泰妮
-2.48
176.34
603605.SH 珀莱雅
11.66
374.77
688363.SH 华熙生物
-4.68
234.34
600315.SH 上海家化
42.52
162.01
603983.SH 丸美生物
43.55
185.70
300740.SZ 水羊股份
-4.46
49.05
603630.SH 拉芳家化
39.11
43.17
600223.SH 福瑞达
-1.85
75.43
301371.SZ 敷尔佳
-14.17
128.03
832982.BJ 锦波生物
103.67
373.17
品牌板块涨跌幅（）
31.08
化妆品板块涨跌幅（）
29.07
同花顺iFinD、万联证券研究所
同花顺iFinD、万联证券研究所
资料来源：注：（1）板块涨跌幅采用个股期末总市值加权平均法；
资料来源：
（2）行情数据系前复权行情。
财务表现
营收净利润：原料板块业绩承压，代工、品牌端部分龙头表现亮眼原料板块：科思股份2024年营收同比-5.16，归母净利润-23.33，25Q1营收/归母净利润同比-44.29/-78.15，业绩承压。
代工板块：芭薇股份2024年营业收入/归母净利润同比+48.27/+10.28?，收入快速增长主因公司坚持实施大客户、大单品战略，积极拓展国内外市场，智能制造支持订单快速交付等。青松股份2024年营业收入/归母净利润分别同比-1.51/+180.02，归母
净利润大幅增长主因：1）产品毛利率提升；2）供应链整体环节降本增效；3）部分生产线折旧摊销年限届满，折旧和摊销同比减少。嘉亨家化业绩承压，2024年实现营收/归母净利润同比-