目录索引
TOC\o1-2\h\z\u一、政策梳理及市场展望 5
（一）政策梳理 5
（二）C-REITS市场发行与后续计划展望 6
二、行情回顾 8
（一）C-REITS市场概况 8
（二）行情走势 11
（三）25年4月各板块分派率 18
（四）综合收益 20
三、风险提示 22
图表索引
图1：已展开招标流程的拟发行项目（单位：个） 7
图2：25.04按资产类型区分拟发行项目（单位：个） 7
图3：C-REITs市场规模 8
图4：按原始权益人性质区分的每季度C-REITs发行规模（单位：亿元） 8
图5：C-REITs流通市值预测（亿元） 11
图6：C-REITs4月行情走势 12
图7：C-REITs市场存续项目与新发项目成交量 12
图8：C-REITs市场月度日均换手率 13
图9：C-REITs与沪深300和中债新综合的30日滚动相关系数 14
图10：过去12个月C-REITs市场各板块涨幅 17
图11：2025年4月不动产REITs的24年预期分派率 18
图12：2025年4月特许经营权REITs的24年预期分派率 19
图13：2025年4月经过投资成本修正的预计24年化分派率 19
图14：截至2025年4月65只REITs汇总的现金分派率变化趋势 20
图15：不动产REITs和特许经营权REITs现金分派率变化趋势 20
图16：C-REITs综合收益指数 21
图17：不动产C-REITs的综合收益构成 21
图18：特许经营权C-REITs的综合收益构成 22
表1：4月C-REITs行业政策梳理 5
表2：25年4月末正处于交易所审核阶段的C-REITs 6
表3：截止25年4月末已经上市的C-REITs基本信息 9
表4：C-REITs涨幅、日均换手率与各指数对比 13
表5：21年8月至今C-REITs市场与股市债市的相关性 14
表6：各板块C-REITs行情回顾与估值 15
表7：C-REITs涨跌幅排名（不含上市首日，截至2025.04.30） 18
一、政策梳理及市场展望
（一）政策梳理
1.4月C-REITs政策梳理
C-REITs市场建设方面的政策包括再提REITs纳入沪深港通标的，以及持续推进REITs扩围扩容。5月7日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。其中指出深化交易所债券市场对外开放，将REITs
等纳入沪深港通标的。4月9日，发改委主任郑栅洁在《推动进一步全面深化改革走深走实》中明确提出推动基础设施领域REITs扩围扩容。
基础设施行业政策方面，提出支持燃煤发电领域REITs。4月15日，发改委与能源局联合发布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，支持符合条件的燃煤发电项目发行基础设施领域REITs，畅通“投融管退”渠道，促进投资良性循环。
各地政策方面，各地强调支持民营、水利、物流、消费、文旅领域发行REITs。广东省4月发布《关于进一步深化投融资体制改革若干举措》，支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs，支持已发行的基础设施REITs扩募，并探索在水利等新领域发行；浙江省出台《浙江省有效降低全社会物流成本行动方案》，支持物流园区发行
REITs；辽宁省发改委在《辽宁省大力提振消费若干举措（征求意见稿）》中提出支持符合条件的消费、文化旅游等领域项目发行REITs；云南省出台《关于进一步培育新增长点打造旅游消费升级版的若干措施》，加快推进符合条件的文旅项目发行REITs。
表1：4月C-REITs行业政策梳理
日期
部门/单位
文件或会议
内容
基础设施行业相关政策
2025/4/9
发改委主任
《推动进一步全面深化改革走深走实》
推动基础设施领域REITs扩围扩容
2025/4/15
发改委、能源局
《新一代煤电升级专项行动实施方案》
支持符合条件的燃煤发电项目发行REITs
地方政策
2025/4/2
广东政府办公厅
《关于进一步深化投融资体制改革若干举措》
支持更多符合条件的民间资本项目发行REITs；支持已
发行的REITs扩募；探索在水利等新领域发行REITs
2025/4/9
浙江政府办公厅
《浙江省有效降低全社会物流成本行动方案》
支持物流园区发行基础设施领域REITs
2025/4/10
辽宁省发改委
《辽宁省大力提振消费若干举措（征求意见稿）》
支持符合条件的消费、文化旅游等领域项目发行REI