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内容目录
库存周期概览 3
库存周期概览（分行业） 8
风险提示 9
图表目录
图表1：工业企业产成品存货同比持平于4.2?_2025.03 3
图表2：库存周期的四阶段论 3
图表3：全部工业行业：“主动补库存”_2025.03 4
图表4：上游行业（即采矿业，仅占全部库存的2?）：“主动补库存”_2025.03 5
图表5：中游行业（即中上游制造业，占全部库存的54?）：“主动补库存”_2025.03 6
图表6：下游行业（即下游制造业与水电气，占全部库存的43?）：“主动补库存”_2025.03 7
图表7：电子：“被动去库存”_2025.03 8
图表8：电气机械：“主动补库存”_2025.03 8
图表9：化工：“被动补库存”_2025.03 8
图表10：造纸：“被动去库存”_2025.03 8
图表11：汽车：“主动去库存”_2025.03 9
图表12：有色：“被动补库存”_2025.03 9
图表13：仪器仪表：“主动补库存”_2025.03 9
图表14：通用设备：“被动去库存”_2025.03 9
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2025年3月，工业企业产成品存货同比持平于上月的4.2。
图表1：工业企业产成品存货同比持平于4.2_2025.03
工业企业:产成品存货:累计同比
%
2008.092005.01
2008.09
2005.01
2011.11
2014.09
2021.09
2018.09
2001.07
4.20
1
29M
2
43M
3
39M
4
48M
5
34M
6
49M
7
40M
8
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
来源：，
注：灰色虚线部分为将21年同比数据转化为两年平均
图表2：库存周期的四阶段论
来源：
敬请参阅最后一页特别声明全工业行业库存周期延续“主动补库存”。本月全工业行业库存增速持平于上月，但从各行业角度库存周期运行来看，处于“主动补库”状态的行业数量最多，达到16个，所以我们判定全行业行业库存周期位于“主动补库”状态。
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图表3：全部工业行业：“主动补库存”_2025.03
2016-072016-082016-092016-10
2016-07
2016-08
2016-09
2016-10
2016-11
2016-12
2017-02
2017-03
主动补库存主动补库存主动补库存主动补库存主动补库存主动补库存主动补库存
主动补库存
主动补
2017-04
2017-05
2017-06
2017-07
2017-08
2017-09
2017-10
2017-12
2018-02
2018-03
2018-04
2018-05
2018-06
2018-07
2018-08
被动补库存
被动补
被动去库存被动去库存
主动去库存主动去库存
主动去库存
被动补库存
主动去库存
被动补库存被动补库存
被动去库存
被动补库存被动补库存被动补库存
被动补库存
2018-09
2018-10
2018-11
2018-12
2019-02
2019-03
2019-04
2019-05
2019-06
2019-07
2019-08
2019-09
2019-10
2019-11
主动去库存
主动去
被动补库存
主动去库存主动去库存主动去库存
被动去库存
被动补库存
被动去库存
主动去库存
被动去库存
主动去库存主动去库存主动去库存
被动去库存
2019-12
2020-02
2020-03
2020-04
2020-05
2020-06
2020-07
被动补库存被动补库存
被动去
主动补库存
被动去库存被动去库存被动去库存被动去库存
2020-08
2020-09
2020-10
2020-11
2020-12
2021-02
2021-03
2021-04
2021-05
2021-06
主动补库存
主动补库存
主动补
被动去库存
主动补库存主动补库存主动补库存
被动补库存
被动去库存
主动补库存主动补库存
2021-07
2021-08
被动补库存
被动补库存
被动补
2021-09
2021-10
2021-11
2021-12
2022-02
2022-03
2022-04
2022-05
2022-06
2022-07