案例：AB公司跨国并购Z公司案例
一、行业背景
经济发展带动了各行各业的快速发展，汽车行业也在市场带动下得到稳步发展，国内外汽车销量稳步增长。在经历高速增长之后，中国汽车行业在大产量基数的水平上进入了稳定微增长阶段。国内大部分汽车生产企业在零配件上通常选择与国外公司合作，并以直接采购为主，原因在于中国汽车零部件生产在核心技术和自主研发创新能力方面与欧美国家还有一定的差距。尽管如此，汽车零配件生产有着广阔的市场化空间，汽车非轮胎橡胶件中国市场空间巨大。
二、并购双方基本情况
（一）AB公司概况
AB公司是全球化民营上市公司，主营业务是研发与生产特种橡胶制品、密封件等产品，属于非轮胎橡胶行业。特种橡胶制品包括工程机械、摩托车、汽车、铁道、航空航天、石化等产业的基础原件。目前公司拥有资产总额近10亿元，员工4000人。历经发展，公司己成为国内同行业龙头，是国内各知名汽车公司的主要供应商，并且通过海外拓张，成功获得海外发达国家知名汽车企业的供货合同，2017年出口营业收入占总营业收入的一半以上。公司还拥有一大批“高、精、特、尖”，具有国际先进水平的生产、试验及检测设备，并建有国内同行业领先的技术中心。通过与国内顶尖高校建立持久密切的“产学研”合作，共同进行行业内新技术、新材料、新产品的开发，公司力求发展成为全球同行业顶级公司。目前，公司自己建立了对海外核心技术进行吸收再自主研发的科研体系，并牵头组建了“特种橡胶材料及制品产业技术创新战略联盟”。通过对国外优质企业的并购整合，公司核心技术、市场份额、品牌效应等得到进一步提高，目前公司不仅拥有全球同步研发、生产、销售、服务能力，还在欧美发达国家建立了全球化科研中心。2017年，AB公司在亚洲、欧洲、美洲三大区域销售收入分别约占总收入的三分之一，提前实现了产业全球化布局，为未来快速发展打下了坚实基础。
（二）Z公司概况
Z公司成立于2011年，注册股本为7000万欧元。Z公司经营范围为收购和管理上市或未上市证券、所有公司的股权或权益，集中化管理和公司间现金管理以及与公司活动相关的所有财务、商业、不动产运营业务。Z公司为非上市的股份有限公司，主要负责整个集团的投资管理，有15家子公司，分布于三大洲15个国家。这些子公司的主营业务是对汽车发动机冷却系统等汽车零部件的研发、生产和销售。Z公司位于10个国家的10个生产基地主要是低成本国家。公司共有员工约2000人，客户主要覆盖大众、宝马、奥迪、福特、通用、标致等整车制造商的中高端车型等大型整车厂和一级供应商。
（三）并购过程
AB公司为实现“走出去”和“全球化”的长期发展目标，选择通过并购同行业市场占有率第二的Z公司，为公司进军高端产品市场打下坚实基础。若从并购方案上来看，AB公司并购Z公司属于横向并购，因为他们同属于汽车零部件行业，是同行业间并购。
主要历程
并购活动主要流程如下：
（1）2016年12月13日，AB公司发布董事会审议通过并签署《购买协议》。
（2）2017年3月1日，AB公司完成向省发改委备案工作。
（3）2017年3月15日，X资产评估有限公司发布关于AB公司并购D公司涉及的资产评估报告。
（4）2017年3月22日，Y证券发布AB公司重大资产购买报告书。
（5）2017年3月22日，L会计师事务所发布Z公司审计报告。
（6）2017年3月22日，M律师事务所发布关于公司重大资产购买之法律意见书。
（7）2017年4月17日，AB公司公告并购双方确认交割调节全部达成。
支付方式
此次AB公司并购Z公司通过支付2亿欧元现金来获取Z公司100%股权。本次并购活动的支付主体为AB公司境外全资子公司AB欧洲公司，资金是由AB（香港）提供2300万欧元的自有资金，AB欧洲公司向E银行贷款的7700万欧元和AB欧洲公司向F银行贷款的1亿欧元三部分组成，合计2亿欧元。
【案例讨论题】
根据以上资料，分析AB公司并购Z公司的动因。
【案例评析】
根据以上资料，分析AB公司并购Z公司的动因。
（1）学习和发展新的能力，获取核心技术
跨国并购可以快速获得目标公司的先进技术和研究结果，尤其可以丰富产品的生产线、提高公司研发能力和增加专利技术，便于海外扩张的时候更快速提高市场份额。通过并购来获取优质企业的品牌影响力和技术是国内企业通过内生性增长无法获得的。AB公司并购Z公司的重要动因是为了获得核心技术，提高公司研发能力。
（2）拓宽市场，增强市场影响力
目前，我国的汽车行业面对的竞争压力日益增加，整车商家不得不降低出厂价格以获得价格优势，使得上游企业利润空间进一步压缩。汽车行业增长的下滑使得零配件生产企业不得不拓展海外市场，寻求规模效应，以提升竞争力。跨国并购是中国企业扩展海外市场的有效方式。通过并购，公司可以进行产业整合、进口替代以提升在国内市场的