敬请阅读本报告正文后各项声明正文目录
敬请阅读本报告正文后各项声明
纺服板块2024年及2025年至今行情回顾 3
行情追踪：2024年1-12月纺服板块跑输大盘，2025年1-4月纺服板块跑赢沪深300 3
1.2.2024年及2025年1-4月重点公司表现回顾 3
纺服板块2024年报及2025年一季报综述 4
品牌服饰：24年品牌服饰行业整体承压，25Q1零售环境仍较弱 5
纺织制造：24年收入利润同比增长，中游制造表现优于上游制造 9
投资建议 14
风险提示 14
图表目录
图表1：纺服板块及沪深300涨跌幅走势（单位：%）（2024/1/1-2024/12/31）
............................................................................................................................3
图表2：纺服板块及沪深300涨跌幅走势（单位：%）（2025/1/1-2025/4/30）3
图表3：2024年1-12月主要标的涨跌幅表现（%） 4
图表4：2025年1-4月主要标的涨跌幅表现（%） 4
图表5：品牌服饰及纺织制造板块相关统计标的 5
图表6：品牌服饰及子板块行业营业收入同比 5
图表7：品牌服饰标的营业收入同比 6
图表8：品牌服饰及子板块行业归母净利润同比 7
图表9：品牌服饰标的归母净利润同比 7
图表10：品牌服饰及子板块行业毛利率情况 8
图表11：品牌服饰板块销售费用率情况 8
图表12：品牌服饰板块管理费用率情况 8
图表13：品牌服饰板块财务费用率情况 8
图表14：品牌服饰板块研发费用率情况 8
图表15：品牌服饰及子板块行业存货情况 9
图表16：纺织制造板块收入及同比情况 10
图表17：纺织制造标的收入及同比情况 11
图表18：纺织制造板块归母净利润及同比情况 12
图表19：纺织制造标的归母净利润及同比情况 12
图表20：纺织制造板块毛利率情况 13
图表21：纺织制造板块归母净利率情况 13
图表22：纺织制造板块销售费用率情况 13
图表23：纺织制造板块管理费用率情况 13
图表24：纺织制造板块财务费用率情况 13
图表25：纺织制造板块研发费用率情况 13
纺服板块2024年及2025年至今行情回顾
1.1.行情追踪：2024年1-12月纺服板块跑输大盘，2025年1-4月纺服板块跑赢沪深300
2024年1-12月纺服板块跑输沪深300。24年末纺织服装板块/纺织制造/品牌服装/沪深300较年初分别+4.8/-4.9/+10.8/+31.0?，24年6月起消费及出口景气度下行，纺服板块表现弱于沪深300，品牌服饰中海澜/森马等大标的带动板块上涨。
2025年1-4月纺服板块跑赢沪深300。截至25年4月末，纺织服装板块/纺织
制造/品牌服装/沪深300较年初分别-1.24?/-2.71/+0.13/-2.75?，特朗普关
税政策影响，纺织制造板块及沪深300同比下滑较深，品牌服装主要和内需相关度更高，表现好于沪深300，带动纺织服装板块整体跑赢沪深300。
图表1：纺服板块及沪深300涨跌幅走势（单位：）
（2024/1/1-2024/12/31）
图表2：纺服板块及沪深300涨跌幅走势（单位：）
（2025/1/1-2025/4/30）
40 10
30
20 5
10
0 0
-10
-20 -5
-30
-10
2025/1/1 2025/2/1 2025/3/1 2025/4/1
纺织服装 纺织制造
品牌服饰 沪深300
纺织服装 纺织制造
品牌服饰 沪深300
敬请阅读本报告正文后各项声明
敬请阅读本报告正文后各项声明
Choice-股票数据，东方研究所 Choice-股票数据，东方研究所
1.2.2024年及2025年1-4月重点公司表现回顾
2024年纺服行业重点关注个股的涨跌幅差异较大，其中涨幅从高到低前五的分别为开润股份+69.4?、华利集团+49.4?、伟星股份+30.6?、特步国际+27.9?、森马服饰+21.7?。跌幅较大的公司分别为牧高笛-40.6?、比音勒芬-32.5、盛泰集团-28.8?、富春染织-25.0?、歌力思-23.8。
2025年1-4月涨幅从高到低前五的分别为华孚时尚+37.8?、安踏体育
+18.1?、罗莱生活+15.8?、海澜之家+10.7、浙江自然+10.2?，