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目录
农林牧渔板块上市公司2024年报与2025年一季报业绩综述 8
2024年农林牧渔板块归母净利润同比+694% 8
2025Q1农林牧渔板块归母净利润同比+764% 8
重点子行业2024年报与2025年一季报业绩回顾暨投资策略 9
生猪养殖：2024猪价上涨扭亏为盈；25Q1成本下降仍有盈利 9
肉鸡养殖：白鸡景气大幅回落，黄鸡盈利有所回升 15
白羽肉鸡：需求低迷，供给充裕，全产业链景气大幅下滑 15
黄羽肉鸡：价格下跌，成本改善，养殖盈利回升 21
宠物食品：国内自有品牌量利齐升，境外代工业务稳步增长 23
饲料：销量承压，得益于原料成本下行，毛利率回升 28
动物保健：2024竞争加剧盈利承压，25Q1需求恢复盈利改善.312.6种业：粮价继续下行，受品种差异，种企业绩分化 33
投资分析意见 36
风险提示 37
图表目录
图1：生猪养殖板块上市公司合计营业收入 9
图2：生猪养殖板块上市公司合计归母净利润 9
图3：2023-2024Q1能繁母猪存栏有所下降 10
图4：生猪出栏量 10
图5：2024年生猪价格同比有所上涨 11
图6：原料价格（玉米、豆粕）低位运行驱动饲料成本下降 11
图7：生猪养殖成本显著下降 12
图8：2024年生猪养殖盈利兑现 12
图9：2025Q1生猪养殖板块营业收入 13
图10：2025Q1生猪养殖板块归母净利润 13
图11：2025Q1生猪养殖企业头均盈利水平一览 13
图12：猪企生产性生物资产一览 14
图13：猪企固定资产一览 14
图14：前期新生仔猪数持续环比增长 15
图15：预计2025Q2生猪出栏量同比增加 15
图16：2024白羽肉鸡产业链各环节供应量同比变动 16
图17：2024白羽肉鸡产业链各环节价格同比变动 16
图18：2024年种鸡月度更新量，供种节奏趋于稳定 16
图19：2024年全国祖代白羽肉鸡更新量同比+16.2% 16
图20：24年白羽肉鸡祖代在产种鸡存栏量同比+9.2% 17
图21：24年白羽肉鸡在产父母代种鸡存栏量同比+0.6% 17
图22：24年白羽肉鸡父母代雏鸡供应量同比+13.3% 17
图23：24年白羽肉鸡商品代雏鸡供应量同比+7.2% 17
图24：24年白羽肉鸡父母代鸡苗销售均价同比-17.3% 18
图25：24年白鸡商品代鸡苗销售均价同比-4.5% 18
图26：24年白羽肉鸡商品代毛鸡销售均价同比-12.5% 18
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图27：24年白鸡屠宰企业全产全销价格同比-12.2% 18
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图28：白羽肉鸡行业整体营业收入变动情况 18
图29：白羽肉鸡行业整体归母净利润变动情况 18
图30：五家白羽鸡上市公司产业链分布情况及2024年业绩变动 19
图31：白羽肉鸡行业毛利率变动情况 19
图32：白羽肉鸡行业净利率变动情况 19
图33：白羽肉鸡行业ROE（加权）变动情况 20
图34：白羽肉鸡行业整体固定资产变动情况 20
图35：白羽肉鸡行业整体在建工程变动情况 20
图36：立华股份月度肉鸡销售价格 21
图37：黄羽肉鸡公司营业收入变动情况 21
图38：黄羽肉鸡公司归母净利润变动情况 21
图39：黄羽肉鸡行业毛利率变动情况 22
图40：黄羽肉鸡行业净利率变动情况 22
图41：黄羽肉鸡行业ROE变动情况 22
图42：黄羽肉鸡行业整体固定资产变动情况 22
图43：黄羽肉鸡行业整体在建工程变动情况 22
图44：2024年宠物食品板块营收同比+19.3% 23
图45：2024年宠物食品板块归母净利润同比+77.8% 23
图46：2017年-2025Q1中国宠物食品出口金额 24
图47：2017年-2025Q1中国宠物食品出口量 24
图48：4家宠物食品公司境外业务营收及同比增速 24
图49：白羽肉鸡屠宰企业全产全销价格 25
图50：2017年-2025Q1四家宠物食品公司毛利率 25
图51：2017年-2025Q1四家宠物食品公司净利率 25
图52：宠物食品上市公司25年新品推出情况 26
图53：宠物食品公司销售费用率 27
图54：宠物食品公司财务费用率 27
图55：2016-2024年宠物食品公司汇兑损益 27
图56：2024年人