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正文目录
TOC\o1-2\h\z\u精密器件先进智能制造供应商 6
快速成长为全球知名品牌供应商 6
近年来营收规模整体呈现上升态势 7
端侧AI引领消费电子行业进入新周期 8
消费电子终端升级换代催生供应链新机遇 8
AI落地端侧或将驱动消费电子行业增长 11
绑定优质客户提供一体化智造方案 12
从消费电子拓展至通信及新能源领域 12
紧跟优质客户打造核心业务壁垒 16
研发体系完善，积极参与客户新品研发 18
盈利预测、估值与投资建议 19
盈利预测 19
估值与投资建议 20
风险提示 22
图表目录
图表1：公司发展历程 6
图表2：公司前十大股东（截至2025年4月8日） 7
图表3：公司近年来营业总收入情况 7
图表4：公司近年来归母净利润情况 7
图表5：可比公司销售毛利率对比 8
图表6：可比公司销售净利率对比 8
图表7：消费电子零部件产业链 8
图表8：消费电子零部件产业链 9
图表9：全球智能手机出货量 9
图表10：中国智能手机出货量 9
图表11：2024年全球智能手机出货量市场份额 10
图表12：2024年中国智能手机出货量市场份额 10
图表13：iPhone16promax物料成本(美元) 10
图表14：iPhone16promax/iPhone15promaxBoM对比(美元) 11
图表15：全球PC出货量 11
图表16：中国PC出货量 11
图表17：AI的未来是混合的 12
图表18：公司主营业务收入占比 13
图表19：公司主要消费电子产品示意图 13
图表20：公司手机结构件产品应用示意图 14
图表21：公司电脑结构件产品应用示意图 14
图表22：公司消费电子业务收入（亿元） 14
图表23：公司主要通信产品示意图 15
图表24：公司通信业务收入（亿元） 16
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图表25：华阳通主要客户示意图 17
图表26：公司前五大客户收入占比 17
图表27：公司2023年定增项目具体信息 18
图表28：公司研发费用（亿元） 18
图表29：公司研发人员数量及占比 18
图表30：公司营收测算汇总（亿元） 19
图表31：基本假设关键参数 20
图表32：FCFF估值明细（单位：百万元） 21
图表33：FCFF估值敏感性测试（单位：元） 21
图表34：可比公司估值对比表 22
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精密器件先进智能制造供应商
公司成立于2011年，主要从事消费电子功能性器件、精密结构件、精密钣金、EMS总装、自动化设备、物联网设备的设计、研发、生产与销售，产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、5G基站等。公司具备领先的技术优势、深厚的生产经验、创新的生产工艺、高精密与高品质的产品及快速响应能力，是一家为客户提供一体化综合解决方案的高新技术企业。
快速成长为全球知名品牌供应商
公司成立于2011年，由昆山包材及荆世平等八个自然人共同出资组建。2015年，公司成为苹果公司合格供应商，根据招股说明书披露，公司是苹果2018年全球200家核心供应商之一。2020年公司收购深圳华阳通，开始布局通信、新能源等领域。产能方面，公司先后在惠州、昆山、越南北宁等地扩充产能，满足客户需求。
图表1：公司发展历程
资料来源：中国经济网，中证网，公司公告，公司招股说明书，国联民生证券研究所
资料来源：
截至2025年4月8日，公司前三大股东分别为荆世平、深圳市恒世达投资有限公司、夏琛，持股比例分别为24.41?、5.28、4.11?。前十大股东持股比例共计47.13。董事长兼实控人荆世平先生，拥有丰富的产业经验，作为公司创始人，自2011年7
月至2017年2月负责苏州恒铭达电子科技有限公司战略决策，技术研发及市场开拓等重大经营决策事务;2017年2月至今，担任苏州恒铭达电子科技股份有限公司董事长。
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图表2：公司前十大股东（截至2025年4月8日）
排名
股东名称
占总股本比例
1
荆世平
24.41
2
深圳市恒世达投资有限公司
5.28
3
夏琛
4.11
4
荆京平
3.01
5
东吴证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户