免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。资料来源：1Q金科收入同比增长5%，AIagent潜力可期
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资料来源：
1Q国内消费增速回暖，金科收入同比增长5.0%（符合市场预期）。一季度商业支付GTV同比略有下降，但公司表示4月增速有所改善。腾讯作为SaaS核心平台，随着AI能力嵌入多元软件场景，云业务中长期增长动能有望受益于生态协同效应。重要更新：①元宝通过混元与DS驱动用户量提升，同时4月微信集成元宝AI助手，支持公众号内容与文件解析，并可发起多轮对话。AI助手正加速渗透用户触点，未来更高智能化的AIAgent潜力可期；②腾讯云智算平台可实现在1天内完成机器上架到训练启动，故障率降至行业三分之
一，数据读写效率提升10倍。③微信小店成立独立部门。
图表1：1Q公司财务数据
人民币（亿元） RMB100mn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 1QVA VS.Cons 2QVA
Cons Cons
1.收入 Revenue 1,595 1,611 1,672 1,724 1,800 1,756
2.5%
1,770
YOY（%） YOY（%） 6.3% 8.0% 8.1% 11.1% 12.9%
a.增值服务 a.VAS 786 788 827 790 921
YOY（%） YOY（%） -0.9% 6.2% 9.2% 14.4% 17.2%
b.网络广告 b.OnlineAdvertising 265 299 300 350 319
YOY（%） YOY（%） 26.4% 19.5% 16.6% 17.5% 20.2%
c.金融科技及企业服务 c.FinTechandBiz 523 504 531 561 549
YOY（%） YOY（%） 7.4% 3.7% 2.0% 3.2% 5.0%
d.其他 d.Others 21 20 14 23 11
10.1% 9.9%
880 4.7% 868
11.9% 10.1%
308 3.4% 349
16.3% 16.9%
549 0.0% 533
5.0% 5.7%
2.毛利 GrossProfit 839 859 888 907 1005 954
5.4%
962
YOY（%） YOY（%） 23.0% 21.3% 16.1% 16.9% 19.8% 13.7% 12.0%
毛利率 GPM 52.6% 53.3% 53.1% 52.6% 55.8% 54.3% 1.5pp 54.4%
1.增值服务毛利润 -VAS 450 450 475 442 549 511 7.4% 502
毛利率 GPM 57.3% 57.0% 57.5% 55.9% 59.6% 58.1% 1.5pp 57.9%
2.网络广告毛利润 -OnlineAdvertising 145 166 159 202 177 174 1.5% 201
毛利率 GPM 54.8% 55.6% 53.0% 57.7% 55.5% 56.6% -1.0pp 57.5%
3.金融科技毛利润 -FinTech 239 240 254 265 276 258 6.9% 259
毛利率 GPM 45.6% 47.6% 47.8% 47.1% 50.3% 47.0% 3.2pp 48.6%
经营利润 GAAPoperatingProfit 526 507 533 515 576 590 -2.5% 574
YOY（%） YOY（%） 38.2% 25.9% 20.3% 24.3% 9.5% 12.3% 13.2%
经营利润率 OPM 33.0% 31.5% 31.9% 29.9% 32.0% 33.6% 32.4%
3.经调整经营利润 Non-IFRSOP 586 584 613 595 693 660
5.0%
647
YOY（%） YOY（%） 30.2% 26.9% 18.6% 21.0% 18.3%
12.6% 10.6%
经调整经营利润率 Non-IFRSOPM 36.8% 36.3% 36.6% 34.5% 38.5% 37.6%
0.9pp
36.5%
4.经调整归母净利润 Non-IFRSNetProfit 503 573 598 553 613 599
2.5%
618
YOY（%） YOY（%） 54.5% 52.6% 33.2% 29.6% 22.0% 19.1% 7.7%
经调整归母净利率 NPM 31.5% 35.6% 3