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内容目录
注册情况：城投注册额度持续上升 3
审批反馈：弱资质区县放缓，地市提速 5
终止发行：终止项目规模小幅上升 8
研究结论与建议 10
风险提示 10
图表目录
图表1：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模 3
图表2：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模 3
图表3：交易所及银行间分不同预算收入区县级平台完成注册债券规模 4
图表4：不同省份城投债注册情况 4
图表5：不同省份及行政层级城投债注册情况 5
图表6：不同发行场所，平均反馈次数 5
图表7：不同发行场所城投发债历经反馈平均天数 5
图表8：本月公募、私募城投债反馈情况 6
图表9：不同省份城投公司债反馈情况 7
图表10：与去年均值相比，不同省份城投公司债审批节奏 7
图表11：对应不同财政收入，区县级城投公司债融资反馈情况 8
图表12：交易所终止发行债券规模 8
图表13：交易所终止发行项目数量 9
图表14：地方预算收入50亿以下项目易被终止发行 9
图表15：对应不同区域终止发行情况 10
敬请参阅最后一页特别声明注册情况：城投注册额度持续上升
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4月，城投平台注册额度明显上升。本月交易所的注册规模明显上升，DCM的注册规模小
幅上升，具体表现为：交易所完成注册城投债的计划发行规模为3879亿元，前值为2038
亿元，DCM完成注册城投债的计划发行规模为2074亿元，前值为1879亿元。本月整体注册规模明显上升。
图表1：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模
城投债完成注册项目计划发行规模，亿元
交易所 DCM
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
来源：，
分行政层级来看，省级、地级市、区县级城投的注册规模均有大幅上升。省级城投的注册项目拟发行规模，由上个月的223亿元上升至725亿元；地级市城投的注册项目拟发行规
模，由上个月的1381亿元上升至2261亿元；而区县级城投的注册项目拟发行规模，由上
个月的2312亿元上升至2968亿元[1]。区县级城投债在各行政层级中的三个月移动平均比
重下降至50的水平。
图表2：不同发行场所完成注册项目的计划发行规模
城投债完成注册项目数
交易所，MA3 DCM，MA3
200
160
120
80
40
0
20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/01
来源：，
分区县资质来看，弱资质区县注册规模持续上升。预算收入在50亿以下的区县级平台债
券注册规模为928亿元，前值为760亿元，三个月移动平均比重下降至35.6。
1注册情况的历史数据有微调，系数据口径变化所致，下同。
图表3：交易所及银行间分不同预算收入区县级平台完成注册债券规模
4,000.0
对应不同预算收入区县级平台债项目注册情况
0-20亿
0-20亿
50-60亿
80-100亿
50亿以下占比,%,右轴
20-50亿
60-80亿
100亿以上
3,000.0 50.0
2,000.0 40.0
1,000.0 30.0
0.0
20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/01
20.0
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来源：，
分省份来看，河南、安徽、福建等省份的规模环比明显上升。广东、北京等区域的规模环比有所下降；河南、安徽、福建等省份的规模环比明显上升，且规模上升均源自于地级市平台的影响。
图表4：不同省份城投债注册情况
来源：，
图表5：不同省份及行政层级城投债注册情况
来源：，
审批反馈：弱资质区县放缓，地市提速
4月，城投债券的DCM审批节奏边际提速，交易所审批节奏有所放缓。分发行场所来看：本月DCM注册有效样本券376只，较上月有明显下降，而交易所样本券168只，同样较上月有小幅上升。总体来看，DCM平均反馈次数为2.5次，前值为2.6次，交易所反馈为4.4次，前值为5.1次；从不同发行场所的城投债平均反馈天数来看，DCM反馈时间下降至
44.8天，前值为48.3天，节奏边际提速；交易所反馈时间上升至77.0天，前值为76.5天，节奏有所放缓，高于过去一年的平均值。
图表6：不同发行场所，