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内容目录
1、4月油价回顾：受超预期“对等关税”政策、OPEC+超预期增产影响，价格大幅回落 4
2、油价观点判断：布伦特油价中枢65-75美元/桶 5
3、油气重点数据跟踪 9
原油价格与价差 10
原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件 10
原油需求：美国炼厂检修季接近尾声，开工率小幅提高 12
原油库存：库欣原油库存处于低位，战略储备库存稳定补库 14
成品油价格与价差 15
成品油供给 16
成品油需求 18
成品油库存 19
天然气价格 20
美国天然气供需 21
煤层气 22
4、油气行业新闻 22
风险提示 23
附表：重点公司盈利预测及估值 23
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图表目录
图1：WTI油价近期走势（美元/桶） 5
图2：布伦特油价近期走势（美元/桶） 5
图3：OPEC+主要成员国财政平衡油价（美元/桶） 7
图4：OPEC+主要成员国2025年财政平衡油价变化（美元/桶） 7
图5：美国新打井-完井的完全成本（美元/桶） 8
图6：美国现有井运营成本（美元/桶） 8
图7：主流机构对于原油需求的预测（百万桶/天） 9
图8：主流机构对于原油需求增长的预测（百万桶/天） 9
图9：WTI油价走势（美元/桶） 10
图10：布伦特油价走势（美元/桶） 10
图11：布伦特-WTI期货结算价差走势（美元/桶） 10
图12：布伦特期货-现货价差走势（美元/桶） 10
图13：美国原油产量（千桶/天） 11
图14：美国未完钻油井数量（口） 11
图15：美国石油钻机数量（部） 11
图16：北美活跃压裂车队数量（支） 11
图17：巴西原油产量（千桶/天） 12
图18：俄罗斯原油产量（千桶/天） 12
图19：中国原油产量（万吨）及同比（，右轴） 12
图20：中国原油进口量（万吨）及同比（，右轴） 12
图21：美国炼油厂原油加工量（千桶/天） 13
图22：美国炼厂开工率（） 13
图23：中国主营炼厂周度平均开工负荷（） 13
图24：山东地炼装置开工负荷（） 13
图25：中国月度原油加工量（万吨）及当月同比 13
图26：中国原油累计加工量（万吨）及累计同比 13
图27：美国原油总库存（千桶） 14
图28：美国战略原油库存（千桶） 14
图29：美国商业原油库存（千桶） 14
图30：美国库欣地区原油库存（千桶） 14
图31：美国汽油价格及价差（美元/桶） 15
图32：美国柴油价格及价差 15
图33：美国航空煤油价格及价差 15
图34：中国汽油价格（元/吨） 15
图35：中国柴油价格（元/吨） 16
图36：中国航空煤油价格（元/吨） 16
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图37：中国汽油批零价差（元/吨） 16
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图38：中国柴油批零价差（元/吨） 16
图39：美国汽油产量（千桶/天） 17
图40：美国柴油产量（千桶/天） 17
图41：美国航空煤油产量（千桶/天） 17
图42：中国汽油产量（万吨） 17
图43：中国柴油产量（万吨） 17
图44：中国煤油产量（万吨） 17
图45：美国车用汽油需求（万桶/天） 18
图46：美国柴油日需求量（万桶/天） 18
图47：中国汽油表观消费量（万吨） 18
图48：中国煤油表观消费量（万吨） 18
图49：美国汽油库存量（千桶） 19
图50：美国成品车用汽油库存量（千桶） 19
图51：美国柴油库存量（千桶） 19
图52：美国航空煤油库存量（千桶） 19
图53：NYMEX天然气期货收盘价（美元/百万英热单位） 20
图54：HenryHub天然气现货价（美元/百万英热单位） 20
图55：东北亚液化天然气到岸价（美元/百万英热单位） 20
图56：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨） 20
图57：美国天然气总供给量（十亿立方英尺/天） 21
图58：美国天然气总需求量（十亿立方英尺/天） 21
图59：美国天然气总消费量（十亿立方英尺/天） 21
图60：美国天然气库存量（十亿立方英尺） 21
图61：中国煤层气产量及增速（亿立方米） 22
图62：山西省煤层气产量及增速（万立方米） 22
表1：OPEC+自愿减产情况（千桶/天） 6
表2：220万桶/日自愿减产逐步退出产量表（千