内容目录
择时雷达六面图：资金面中外资指标恢复 3
一、流动性 4
二、经济面 6
三、估值面：衡量权益性价比 8
四、资金面：刻画资金流向 10
资金面指标：内资 10
资金面指标：外资 11
五、技术面：捕捉趋势与反转信号 12
六、拥挤度：捕捉情绪过度反应信号 13
衍生品信号 13
可转债信号 14
风险提示 15
图表目录
图表1：当前六面图最新打分 3
图表2：当前四大类最新打分 3
图表3：当前各单指标打分 4
图表4：指标：货币方向因子 4
图表5：指标：货币强度因子 5
图表6：指标：信用方向因子 5
图表7：指标：信用强度因子 6
图表8：指标：增长方向因子 6
图表9：指标：增长强度因子 7
图表10：指标：通胀方向因子 7
图表11：指标：通胀强度因子 8
图表12：指标：席勒ERP 8
图表13：指标：PB 9
图表14：指标：AIAE 9
图表15：指标：两融增量 10
图表16：指标：成交额趋势 10
图表17：指标：中国主权CDS利差 11
图表18：指标：海外风险厌恶指数 11
图表19：指标：价格趋势 12
图表20：指标：新高新低数 12
图表21：指标：期权隐含升贴水 13
图表22：指标：期权隐含波动率VIX 13
图表23：指标：期权隐含偏度SKEW 14
图表24：指标：可转债定价偏离度 14
择时雷达六面图：资金面中外资指标恢复
权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金趋势”、“拥挤度反转”四大类，从而生成[-1,1]之间的综合择时分数。指标详细构建方式可见报告《择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架》。
本周市场的估值性价比有所下降，宏观基本面中性偏多，市场的资金趋势分数上升整体偏多，拥挤度反转指标下降，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为0.33分，整体为看多观点。当前六面图各个维度的观点如下：
流动性：本周货币强度、信用方向发出看空信号，货币方向、信用强度发出看多信号，当前流动性得分为0.00分，综合来看信号中性。
经济面：本周增长方向、通胀方向与通胀强度指标发出看多信号，当前经济面得分为0.75分，综合来看发出看多信号。
估值面：本周席勒ERP、PB与AIAE指标的打分均下降，当前市场的估值面得分为
0.26分，综合来看发出中性偏多信号。
资金面：本周内资的两融增量发出看空信号，而成交额趋势无显著信号。外资的中国主权CDS利差与海外风险厌恶指数识别为下降，外资流入意愿发出看多信号。可见资金面当前为0.25分，综合来看发出中性偏多信号。
技术面：本周衡量中长期动量的价格趋势指标分数下降但仍维持看多信号，代表反转的新高新低指标发出看空信号，技术面当前为-0.25分，综合来看发出中性偏空信号。
拥挤度：衍生品指标中的隐含升贴水、VIX、SKEW本周发出看多信号，可转债定价偏离度处于中性水平，可见目前拥挤度指标分数为0.75分，指标认为当前市场拥挤度较低，综合来看发出看多信号。
图表1：当前六面图最新打分 图表2：当前四大类最新打分
上周分数 中性分数 当前分数
1.00.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
流动性
经济面
1.00
0.50
0.00
-0.50
技术面
估值面
-1.00
资金面
，Bloomberg， ，Bloomberg，
图表3：当前各单指标打分
大类
小类
指标名称
指标属性
上周分数
当前分数
分数变化
货币
货币方向
宏观基本面
-1.00
1.00
2.00
流动性
货币强度
宏观基本面
-1.00
-1.00
-1.00
-1.00
0.00
0.00
信用
信用方向
宏观基本面
信用强度
宏观基本面
1.00
1.00
0.00
经济
增长方向
宏观基本面
1.00
1.00
0.00
经济面
增长强度
宏观基本面
0.00
0.00
0.00
通胀
通胀方向
宏观基本面
1.00
1.00
0.00
通胀强度
宏观基本面
1.00
1.00
0.00
席勒ERP
估值性价比
0.87
0.70
-0.17
估值面
PB
估值性价比
0.40
0.19
-0.21
AIAE
估值性价比
0.11
-0.11
-0.21
内资
两融增量
资金趋势
-1.00
-1.00
0.00
资金面
成交额趋势
资金趋势
0.00
0.00
0.00
外资
中国主权CDS利差
资金趋