免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
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正文目录
TOC\o1-2\h\z\u引言：AIC再扩容，影响几何？ 3
历史回溯：始于债转股，初探股权直投 5
机构对比：协同母行资源，经营审慎稳健 9
业务聚焦：股权投资业务机遇挑战并存 10
AIC：拓展业务布局，丰富客户层次 10
母行：提升科创实力，撬动客户资源 12
风险提示 15
引言：AIC再扩容，影响几何？
AIC版图再扩张，银行系加速入局股权投资市场。5月7日，国家金融监管总局正式批复同意兴业银行筹建金融资产投资有限公司，成为国内第六家银行系AIC，也是首家获批AIC牌照的股份行。5月8日，招行、中信陆续发布公告，拟分别出资150亿元、100亿元设立AIC公司，目前正等待监管批复。银行系AIC公司加速入局，为股权投资市场再添活水，正在成为支持科技创新的重要金融力量。
近年来AIC股权投资业务试点持续扩容，开辟银行支持科创新渠道。金融资产投资公司（AIC）诞生于2016年供给侧改革后，最初为化解银行不良资产、降低企业杠杆率而生。在近年金融支持科创的政策浪潮中，AIC股权投资业务扩容成为其中关键落子。2020年，银保监会批准AIC在上海地区试点股权投资业务；2024年试点范围扩大至18个城市。AIC表内资金进行股权投资的金额占总资产的比例由4%提高至10%，投资单只私募股权投资基金金额占比由20%提高至30%，以建信、农银、工银、交银、中银五大AIC2024年末总资产规模6027亿元计算，有望增加股权投资规模约360亿元，撬动社会资金约1800亿元。
2025年3月发布的《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》中，试点范围、设立条件、资金渠道再度拓宽。
图表
图表1：2024年以来针对AIC股权投资政策主要内容
时间 政策 核心
具体内容
2024-09-14
《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》
扩大试点地区范围 纳入金融资产投资公司股权投资试点范围的地区应满足经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件。
放宽股权投资金额和金融资产投资公司表内资金进行股权投资的金额不得超过公司上季末总资产比例限制 的10、投资单只私募股权投资基金的金额不得超过该基金发行规模的30。2024-09-24
放宽股权投资金额和金融资产投资公司表内资金进行股权投资的金额不得超过公司上季末总资产比例限制 的10、投资单只私募股权投资基金的金额不得超过该基金发行规模的30。
权投资试点范围的通知》 长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州等18个城市。
试点地区范围再扩宽将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份。
试点地区范围再扩宽将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份。
2025-03-05《关于进一步扩大金融资产投资支持设立新的AIC 支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。公司股权投资试点的通知》
资料来源：国家金融监管总局，华泰研究
资料来源：
国家金融监管总局，华泰研究
支持保险资金依法合规投资金融资产投资公司通过附属机构发行的私募股权
投资基金、金融资产投资公司发行的债券或者参股金融资产投资公司
拓宽资金来源
银行作为我国金融体系核心，在资金、客群等方面具备先天优势，是支持科创企业的重要主力军。作为我国金融体系的核心支柱，银行凭借庞大的资金储备、广泛的网点覆盖和深厚的客户基础，能为科创企业提供大规模、低成本的资金支持和全方位的金融服务，承担着服务科创企业的主力军职责。但由于科技企业高投入、高风险、高回报、长周期的特征，与银行传统信贷风险偏好存在显著差异，股权投资业务有望成为其在科技金融领域取得突破的关键抓手。从银行角度而言，在利率下行的大背景下，传统存贷业务的利润空间不断收窄，亟需寻找新的利润增长点，实现综合化转型。股权投资权限打开，能够帮助其突破传统信贷业务边界，涉足高端制造、生物医药、人工智能等潜力领域。
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。股权投资试点打开银行支持科创新路径，并进一步撬动更多社会资金支持科技创新。我国银行业当前支持科创企业的模式包括信贷支持、股权直投、投贷联动三类。传统信贷模式依托银行成熟的信贷体系，审批流程标准化，能满足科创企业短期流动性需求，但其依赖抵押担保的特性与轻资产科创企业匹配度较低，难以支持到初创期企业。投贷联动模式结合债权和股权融资，通过投资子公司或外部机构参与股权投资分