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n快递：需求韧性，电商快递关注分化，直营快递关注降本增效

在消费降级、包裹小件化、退货增加等趋势带动下，2025年快递行业需求有望继续韧性增长。

电商快递价格竞争长期化，2025年关注“通达系”市场份额与利润的分化；直营快递强化降本增效，关注需求复苏及海外业务带来业绩弹性。

关注公司：1）中通快递：行业龙头，份额有望回升，业绩稳定，股东回报突出；2）圆通速递：保持稳健增长态势，科技赋能领先行业；3）申通快递：经营改善显著，业绩弹性较大；4）顺丰控股：多网融通降本成果显著，海外发力挖掘增量。

n快运：需求稳健，格局向好，盈利逐步修复

渗透率持续提升下，全网快运