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目录
TOC\o1-2\h\z\u一、行情综述：快递板块上涨 1
A股市场：快递板块上涨 1
港股及海外市场：快递物流板块上涨 2
二、行业动态：五一假期全国快递业务量创新高，阿里系减持圆通速递 3
件量：3月快递行业业务量同比增长20.3% 3
价格：3月快递单票收入为7.48元/件，同比下降8.2% 6
上游：3月份实物商品网络零售额同比增长6.9% 7
三、竞争格局：圆通和顺丰的量价策略带来较友商较好的市占率提升 9
四、投资评价和建议 11
风险分析 14
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图目录
图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 1
图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 1
图3:快递板块涨跌幅表现（单位：%） 1
图4:A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 1
图5:港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 2
图6:第16周，揽收量约39.50亿件，周环比上涨3.59% 3
图7:第16周，派送量约39.32亿件，周环比上涨5.02% 3
图8:全国整车货运流量约为2019年日均值的4.81% 3
图9:江西整车货运流量约为2019年日均值的31.93% 3
图10:安徽整车货运流量约为2019年日均值26.21% 3
图11:广西整车货运流量约为2019年日均值28.48% 3
图12:2月20日海南、江西、安徽整车货运流量同比分别提升71.3pct、49.4pct、48.1pct 4
图13:规模以上快递业务收入同比增速（亿元，%） 4
图14:规模以上快递业务量增速（亿件，%） 5
图15:同城、异地、国际快递收入及同比（亿元，%） 5
图16:同城、异地、国际快递业务量及同比（亿件，%） 5
图17:东、中、西部地区快递收入及同比（亿元，%） 6
图18:东中西部地区快递业务量及同比（亿件，%） 6
图19:规模以上快递业务单票收入及同比（元，%） 6
图20:同城、异地快递业务单票价格变化（元，%） 7
图21:东、中、西部单票价格变化（元，%） 7
图22:中国社会消费品零售总额同比增速（%） 7
图23:中国实物网上零售额累计同比增速（亿元，%） 7
图24:实物商品网上零售额占比（%） 8
图25:网上商品零售额吃穿用累计同比增速（%） 8
图26:中国电商物流指数(ELI) 8
图27:快递服务品牌集中度指数CR8（单位：%） 9
图28:快递企业增速出现分化（单位：%） 9
图29:快递企业月度市占率变化（单位：%） 9
图30:快递企业单票收入（元/票） 9
图32:加盟物流公司固定资产占营收比例 11
图33:直营物流公司固定资产占营收比例 11
图34:18年以来TOP5快递公司（顺丰、中通、圆通、韵达、申通）资产产能与市占率、单价、单票净利同比增速关系 12
图35:快递上市公司季度投资回报情况（2017-2024） 13
图36:加盟制快递新旧模式对比示意图 13
一、行情综述：快递板块上涨
1.1A股市场：快递板块上涨
从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月5日-5月9日）交运板块整体上涨。其中：本周物流综合板块上涨1.95%，其中快递板块涨幅0.34%。
图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益
数据来源：，
图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 图3:快递板块涨跌幅表现（单位：%）
数据来源：， 数据来源：，
图4:A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值
数据来源：，
1.2港股及海外市场：快递物流板块上涨
图5:港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值
细分行业 上市公司 股票代码 市值
（亿美元）
周涨跌幅
年初至今涨幅
PE
（TTM）
PB EV/EBITDA
联合包裹服务(UNITED
PARCEL)
联邦快递(FEDEX)
UPS.N
FDX.N
820.97
525.22
0.57
-0.23
-22.02
-21.66
14.02
13.43
5.76
2.17
8.93
6.43
中通快递
快递
ZTO.N
152.53
-0.11
-1.08
12.44
2.00
8.03
百世集团
B