目录
人服行业概览：顺周期高弹性赛道，AI赋能实现效率跃升 4
人服行业的规模、细分赛道和周期性 4
年初至今招聘市场复苏趋势延续，中长期人服成长动能仍充足 7
招聘环节是AI应用的核心场景，兼顾降本增效、产品创收 9
镜鉴海外：技术赋能是人服龙头成长的必经之路，AI技术已在多场景实现有效应用 12
Workday：技术布局领先，不断迭代实现多样化产品创收 12
ADP：技术赋能传统业务实现多场景应用 15
国内人服公司AI应用布局 18
BOSS直聘：移动+AI匹配+直聊是基础商业模式，技术赋能有望提升ARPPU 18
同道猎聘：AI面试官Doris迭代至5.0版本，全新AI帐号产品上线 21
科锐国际：“技术+服务+平台”全生态布局，禾蛙具备想象空间 23
北京人力：数字化建设降本增效 25
海内外人服公司估值复盘 26
风险提示 28
图表目录
图1：中国人力资源市场规模（按收入计） 4
图2：人力资源服务行业分类和价值链 5
图3：2016-2023年中国人力资源服务机构数量 6
图4：2016-2023年中国人力资源服务从业人员数量 6
图5：2016-2023年中国人力资源服务机构为劳动者提供服务 6
图6：2016-2023年中国人力资源服务机构为用人单位提供服务 6
图7：美国、欧洲灵活用工与GDP的关系 7
图8：美国、欧洲、日本、智利灵活用工季度动态 7
图9：按企业类型划分的中国在线招聘渗透率 7
图10：按求职者类型划分的中国在线招聘渗透率 7
图11：新增招聘帖数 8
图12：新增招聘公司数量 8
图13：新增招聘平均薪资 8
图14：企业招工前瞻指数和PMI 8
图15：中国劳动力人口趋势 9
图16：中国GDP中三大产业贡献占比 9
图17：招聘流程中的AI应用 10
图18：Workday平台业务架构 12
图19：Workday营业收入 13
图20：WorkdayNon-GAAP营业利润 13
图21：Workday分业务营收 13
图22：Workday管理、销售、研发费用率 13
图23：WorkdayMarketplaceAgents 14
图24：ADP产品线分布 16
图25：ADP营业收入 16
图26：ADP调整后息税前利润 16
图27：ADP研发成本 17
请务必阅读正文后的声明及说明图28：ADP销售及管理费用率 17
请务必阅读正文后的声明及说明
请务必阅读正文后的声明及说明图29：人服公司研发支出 18
请务必阅读正文后的声明及说明
图30：人服公司研发人员数量 18
图31：BOSS直聘APP直聊界面 19
图32：BOSS直聘季度现金收款 20
图33：BOSS直聘季度MAU 20
图34：BOSS直聘季度付费企业用户数 20
图35：BOSS直聘季度ARPPU 20
图36：猎聘BHC模式 21
图37：同道猎聘半年度付费用户数 22
图38：同道猎聘半年度ARPPU 22
图39：科锐国际灵活用工业务单季度净增外包员工人数 24
图40：禾蛙平台的愿景 25
图41：禾蛙的业务模式 25
图42：FESCO数字一体化平台 25
图43：海外人服龙头动态PE复盘（基于未来12个月的Bloomberg一致预期） 26
图44：科锐国际、北京人力、外服控股动态PE复盘（基于未来12个月的一致预期） 27
表1：WorkdayIlluminate 15
表2：ADPAssistAI应用场景及功能介绍 17
表3：BOSS直聘部分AI应用功能 21
表4：同道猎聘AI面试产品（4.0版本）功能评价介绍 23
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请务必阅读正文后的声明及说明
人服行业的规模、细分赛道和周期性
人力资源服务依据参与的产业环节存在增速差异，行业整体经历多轮变革后仍保持15%+行业增速。根据灼识咨询数据，2021年中国人力资源服务市场规模为6608亿元/2016-2021年CAGR16.5%，预计2026年中国人力资源服务市场规模将达1.4万亿元/预计2021-2026年CAGR16.4%。中国的人力资源服务市场可分为招聘服务、人力资源管理及外包服务、薪酬及人事服务以及其他，招聘服务包含线上及线下人才招聘解决方案，连接招聘者和求职者，提高招聘效率、提升招聘质量。根据灼识咨询测算细分市场规模，