1：公司介绍以IP为核心，构建玩具行业新生态
2：行业情况市场蓬勃发展，52TOYS乘势而上
3：业务表现多品类IP玩具创新，自有IP+授权IP超100个
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核心要点：
52TOYS（乐自天成）是中国领先的IP玩具企业，以“自有IP+授权IP”双轮驱动构建差异化竞争力。截至2024年，公司自有及授权IP超100个，
覆盖潮流、科幻、文化三大类别，并与迪士尼、蜡笔小新等全球顶级IP深度合作，打造出蜡笔小新发条玩具（GMV超1.2亿元）、猛兽匣变形机甲
（累计GMV超1.9亿元）等爆款产品。凭借多品类创新能力（年均上新超500款SKU）和全渠道布局（直营店+2万终端网点+海外16家授权店），
公司2024年营收达6.3亿元，海外市场收入占比提升至23.4%，海外收入近三年复合增长率超100%。
公司营收稳步增长，面临盈利挑战。2022-2024年累计亏损近2亿元，主因高昂的IP授权成本及营销投入。但行业前景广阔：中国IP玩具市场
2024年规模756亿元，人均消费仅为美日的14%，未来五年预计以17%复合增速扩张，叠加消费群体向成年人延伸、东南亚等新兴市场崛起，公
司有望通过技术升级（如《流浪地球2》联名机甲）和全球化布局（计划3年新增50家海外门店）打开增长空间。
团队经验丰富，具备成熟的IP运营能力。创始人深耕行业超20年，曾操盘《三国杀》等经典IP；高管团队覆盖设计、营销、财务多元领域，稳定
性强。未来战略聚焦IPO募资强化IP开发（占比40%）、渠道扩张（30%）及供应链优化，若成功控制成本并提升自有IP占比，或加速盈利拐点到
来。
风险提示：IP授权续约不确定性；海外拓展成本压力；行业竞争加剧
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1公司介绍：以IP为核心，构建玩具行业新生态
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1.152TOYS：IP中枢战略引领的玩具行业先锋
北京乐天自成文化发展股份有限公司（52TOYSDevelopmentCo.,Ltd.）于2012年7月9日成立，其后，一直由联合创始人陈威与黄今先生领导。截至
2024年末，公司拥有超100个自有及授权IP，24年公司营收6.30亿元，归母净利润0.30亿元。根据灼识咨询，按24年中国GMV计，公司在中国多品类IP玩
具公司中排名第二，为第三大中国IP玩具公司。
52TOYS坚信玩乐的力量，致力于与全球人分享梦想、喜悦与灵感。“52”既表示谐音“我爱”，又代表一年周数。团队成员皆爱玩，更希望助力所有人发
掘天性中的美好，让世界更美好。
自有IP运营+顶级授权IP合作：通过双轮驱动，构建全龄全场景IP矩阵，获全球顶级IP授权。截至24年底，孵化了35个自有IP（潮流、科幻、文化IP），同
时，拥有80个授权IP，依托“爆品孵化公式”及强设计能力，与版权方深度合作，蜡笔小新IP在往绩期创超6亿GMV。
图表：商业模式——IP中枢
资料来源：52TOYS招股说明书，华西证券研究所
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1.2发展历程：从本土崛起迈向国际舞台
52TOYS品牌成立于2015年5月，以多品类IP玩具为核心，覆盖静态玩偶、变形机甲、盲盒等产品形式。2016年6月，推出国内首个针对所有年龄组别自主
研发的变形机甲玩具“猛兽匣”系列；2017年2月，进入日本市场，并与GoodSmileCompany合作；2018年2月，推出面向文旅市场的“超活化”系列产
品。同年7月，进入美国市场，并参加圣迭戈国际动漫展(SDCC)。10月，与迪斯尼等一系列国际顶级IP版权方及代理方订立授权协议；20