01 配置观点产品推荐汇总;投 资 要 点;02 大类资产海外流动性;资产表现–5月关税担忧缓和，风险资产修复，黄金回调;海外关税政策谈判，进展超预期;海外风偏-关税冲击缓和，vix回落至20以下;海外流动性来看–联储净流动性回升，TGA账户收税带来的回落结束;【美股】-软硬数据分歧，需要六月验证；超跌修复较快，冲高减仓;【黄金】：短期调整提供买点，中期上行趋势不变;黄金择时指标：央行购金延续;【港股】：南向买入放缓，短期关注港股高股息;03 国内经济流动性;经济基本面-金融数据低预期，CPI/PPI偏弱;股债估值-股票性价比修复后，从极度便宜回到均值区间;情绪资金面：公募仓位回落，外资流出压力不大;情绪资金面：融资杠杆出清后修复至中位，ETF净流出;【风格观点-价值成长】：偏红利;【风格观点-大小盘】：短期5月信号偏向小盘;【风格观点-大小盘】：日历效应5月小盘有机会，6月偏大盘;【行业表现】：近一个月红利、大金融、大制造占优;24