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11、、华创策略：华创策略：高高自由现金流回报率自由现金流回报率++低低投入、高利润分配股东比例组合投入、高利润分配股东比例组合

证券研究报告

?基于华创策略报告《红利背后的自由现等权组合相对万得全A长期走强

金流资产——自由现金流资产系列二》450%华创策略：高自由现金流回报率+低投入、高利润分配股东比例组合2.4

万得全A

提出的个股组合筛选条件：400%相对走势(右)2.2

1、年度自由现金流回报率全市场80%分350%

年化收益率：组合16.4%，万得全A8.0%；

位；夏普比率：组合0.6，万得全A0.2。2

300%（无风险收益率取2%）

2、近3年分红+回购比例均值全市场

1.8

70%分位；250%

3、近5年资本开支比例均值全市场30%200%1.6

分位；

150%

1.4

4、近5年净营运资本增加比例均值全市

100%

场50%分位；1.2

5、最新年报ROE相比近5年高点变化比例50%

1

-20%。0%

-50%0.8

14/0415/0416/0417/0418/0419/0420/0421/0422/0423/0424/0425/04

?每年4/30更新成分，等权组合，自

2014年起至25/5/21回测组合全收益。

证监