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摘要

2021年以恒大为代表的房地产企业债务“爆雷”暴露出企业在利用银行贷款等传统债务融资方式时存在着诸多的高风险行为。企业债务违约的问题会带来严重的负面影响，债权融资身又是企业经营中非常重要的因素。要维持债权市场的稳定和发展，从微观层面，有必要考虑债权融资影响企业行为的具体机制，对此，盈余管理是一个重要的切入点。机构投资者能够在企业的治理结构中，对企业的行为产生重要的影响。机构投资者具有改善市场秩序、优化企业结构的重要作用。

本文利用我国A股上市公司2008-2020年的数据，分析了企业债务规模对企业应计盈余管理和真实盈余管理的影响，并进一步研究机构投资者异质性对企