201020304

/CONTENTS010203043/

4/

300012.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0市值估值ROE营收同比增长率2.0050.000.890.12-0.50.00.52.01.51.02.5市值估值ROE营收同比增长率

沪深300指数风格特征偏大市值均衡：估值和成长的均衡注重公司基本面30001价值、成长、小盘风格组合基于特定筛选步骤、投资逻辑构建的组合，如PB-ROE等策略组合采用历史有效因子构建模型多因子6

以沪深300指数为业绩比较基准的增强尝试风格均衡：价值、成长均衡策略构建过程均衡：估值+基本面增加风控模块定量约束风险300017

8/

300302价值+成长价值优选组合剔除高估值个股后，利用价值+alpha因子优选剔除估值最高20%个股采用低PB、高股息率、SUE、ROE、低波、预期净利润调整、分析师覆盖度7因子等权打分选50只股票，构建股息率加权组合成长优选组合剔除股价尚未反映个股后，采用高增长因子优选剔除过去半年跌幅最大的20%个股采用研发人员数量、ROE、分析师覆盖度、SUE、SUE_OPProfit、低换手率6因子等权打分选50只股票，构建市值加权组合9

300302?10

300302??????11

300302?12

300302策略组合PB-ROE组合综合估值水平和盈利能力选股基础池：全A盈利（ROE+SUE）最好1/5股票与PB最低1/5股票的交集剔除关注度过高个股：基于过去1个月日均换手率将全A个股等分为5组，剔除基础池中属于全A换手率最高组（D5）股票位序估值优选：为降低陷入低估值陷阱的概率，剔除长期（3年）位序估值低于10%的个股；同时为避免追高，剔除短期（半年）位序估值高于90%的个股GARP组合综合估值水平和增长水平选股基础池：全A增长（SUE、预期净利润调整、一致预期2年复合增速）最好1/5股票与估值最低1/5股票的交集剔除关注度过高个股位序估值优选：剔除位序估值过高、或过低个股13

300302?14

300302线性优化组合多因子模型多因子线性打分模型风格因子：市值、PB、股息率量价因子：反转、波动率、换手率、尾盘成交占比等基本面因子：ROE、SUE、预期净利润调整、分析师覆盖度等风险约束相对基准偏离约束风格偏离：市值、PB、股息率行业偏离：3%个股偏离：1%15

300302???16

17/

03?????18

03300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%沪深300增加风控约束价值、成长均衡价值成长均衡+20%小盘PB-ROE+GARP19

03200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%增加风控约束价值、成长均衡价值成长均衡+20%小盘PB-ROE+GARP20

04??21