核心观点;;一、汽车玻璃是具备持续升级能力的优质零部件赛道;汽车玻璃业务收入增长的驱动因素拆分;汽车玻璃功能在行业电动智能化的趋势下持续升级;汽车玻璃功能升级带来单车价值量的持续提升;受益于汽玻产品升级，福耀汽玻ASP持续提升;二、电动化周期：天幕玻璃为核心，前挡+边窗同步升级;全景天幕：兼顾美观和性价比，逐步替代传统天窗;全景天幕：新能源车型开始大规模应用天幕玻璃;;前挡风：HUD对汽车玻璃前挡风提出更高的要求;根据高工汽车数据，2023年国内乘用车前装W/AR-HUD的渗透率已经突破10%的水平。
预计2027年HUD渗透率将超过45%。根据咨询机构ICVTank预测数据，2022年全球市场HUD渗透率为2.6%，预计27年有望超过45%；其中，中国是最主要的市场。;边窗：边窗玻璃也在向双层边窗等功能方向持续升级;三、智能化周期：智能调光、玻璃天线、玻璃显示大有可为;智能调光玻璃可以营造更加舒适的车内环境。随着全景天幕玻璃在乘用车中的应用越来越广泛，车顶的遮阳、隔热问题越来越突出。虽然目前可以通过镀膜解决，但智能调光技术可以营造出更加舒适的乘员舱环境，在阳光强烈时切换至深色状态，有效阻挡强光和紫外线等，在光线较弱的时候可以切换至透明状态，提供良好的视野。
智能调光不仅应用在天幕玻璃中，同时还在向全车玻璃融入。随着技术的发展和成熟，智能调光技术开始从天幕向边窗玻璃和角窗渗透，其中，调光技术在边窗的应用可以满足更好的隐私性能。;智能调光：汽车玻璃智能化升级的典型代表;智能调光：汽车玻璃智能化升级的典型代表;玻璃是汽车天线的理想载体。低时延、高速度、高可靠和高容量的通信网络是实现汽车智能化的基础条件，传统汽车所使用的天线系统已经无法满足要求。玻璃作为非金属材质不会阻隔信号，可以将玻璃作为天线的载体，直接将汽车天线在汽车玻璃中进行排布，既不影响车型外观和玻璃本身的性能，也可以保证天线信号功能。
福耀开发出的5G天线玻璃具备优秀的产品性能。在玻璃天线领域，福耀组建了专门的研发团队，实现了玻璃和天线的一体化设计，开发出的5G天线玻璃最高能达到800Mbps的传输??率。;玻璃显示将成为智能座舱未来发展的新方向。智能座舱作为汽车中最具科技感的部件，一直是技术迭代升级的主要方向。智能玻璃显示未来将是车载信息媒介发展的主要趋势之一。
玻璃显示一般有两种解决方案：1、将显示屏直接集成在汽车玻璃中，如MicroLED；2、通过光机投影在汽车玻璃上形成显示图案，如宝马iVisionDee概念车侧窗显示和大陆集团展示出的车窗投影显示。;四、投资建议及风险提示;;;风险提示