例：资料如下，用投资回收期法对该项目进行可行性评价。包括建设期的投资回收期(PP)=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数该年末尚未回收的投资下年净现金流量+投资回收期(PP)=3+87.3÷370.9=3.235年*企业一般会确定一个回收期标准，如果某方案的回收期与标准比较短，该方案就可行，否则不可行。如果几个方案都达到回收期标准，并且只能选择一个方案时，应该选择回收期最短的方案。上例中，如果预期回收期为2.5年，则该项目不符合标准。*投资回收期法的优点：（1）计算简便，易于理解；（2）能显示出各方案的相对风险；（3）能衡量出各投入资本的回收速度即变现能力，对资金短缺的企业很实用。投资回收期法的缺点：（1）忽略了现金流发生的时间，没有考虑货币的时间价值；（2）忽略了回收期后的现金流量，注重短期行为，忽视投资的长期收益。*（二）投资报酬率法（记作ROI）投资报酬率法是根据投资报酬率的大小来评价投资方案优劣的一种方法。所谓投资报酬率，是指正常生产年度净利润或年均净利润（可用年均现金流量）占投资总额的百分比。投资报酬率（ROI）=年净利润或年均净利润÷投资总额×100%或：投资报酬率（ROI）=年均现金流量÷投资总额×100%*在进行投资决策时，应将投资方案的投资报酬率与公司预先确定的投资报酬率相比较，只有高于期望报酬率的方案才能采纳。而在有多个方案的互斥方案选择时，应选择投资报酬率最高的方案。投资报酬率法的优点是计算简单；缺点是没有考虑货币时间价值因素。*例：设某企业计划增添设备一台，有A、B两个方案可供选择，其中：A方案为2000元购买旧机器一台，账面净值也为2000元，预计可使用2年，期末无残值，且该机器每年可生产销售产品1000件；B方案为购买新机器一台，价款10000元，预计可使用5年，期末无残值，且该新机器每年的产销量为2000件，若单位产品售价皆为5元，单位变动成本为3元，并采用直线方法计提折旧，假设所得税率为20%，利率为10%，判断该企业应如何决策。*1）A方案1~2年年折旧额=2000/2=1000元1~2年年现金净流量=（5×1000?3×1000?1000）×（1?20%）+1000=1800元净现值=1800×（P/A，10%，2）?2000=1800×1.736?2000=1123元*2）B方案1~5年年折旧额=10000÷5=2000元1~5年年现金净流量=（5×2000?3×2000?2000）×（1?20%）+2000=3600元净现值=3600×（P/A，10%，5）?10000=3600×3.791?10000=3647.6元*

1）A方案净现值=1123元*2）B方案净现值=3647.6元∴应采用B方案。*第七章项目投资决策投资数额大投资回收期限长投资风险高项目投资，又称为资本支出(capitalexpenditure)特点：*第一节项目投资现金流量的估计现金流量：指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入与现金流出的统称。它以收付实现制为基础。一、现金流量的含义*以现金流量作为长期投资的重要信息其优点：1．现金流量可以取代利润作为评价项目净收益的指标；2．在投资决策分析中，现金流量状况比盈亏状况更重要；3．采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。*二、现金流量的内容（一）有关假定（1）财务假定（2）全投资假定（3）项目计算期假定（4）时点假定*现金流量的构成：固定资产投资1.初始投资现金流量：垫支流动资金2.营业期间现金流量：与现金收付有关的收入和支出固定资产残值回收3.终结期间现金流量：收回垫支的流动资金*（二）现金流量的具体内容现金流出（1）建设投资（2）垫支流动资金（3）各项税款（4）其他*2.现金流入（1）营业现金流入营业现金流入=营业收入-付现成本