证券研究报告|公司深度报告

2025年05月31日

中原传媒（000719.SZ）强烈推荐（首次）

河南省文化产业领军企业，“数字中原”赋能主业成长，TMT及中小盘/传媒

研学业务打造新增长点目标估值：NA

当前股价：12.87元

公司是河南省最大的综合性文化传媒集团，主营业务包括出版、发行、物资贸

基础数据

易、印刷及其他业务，构建覆盖“编印发供”的全产业链。公司是河南省义务

总股本（百万股）1023

教育教科书的独家代理商，出版业务持续稳步提升。线上销售赋能发行业务，已上市流通股（百万股）667

2024年线上销售占比提升至35%，数字化转型成效显著。我们预计总市值（十亿元）13.2

2025/2026/2027公司将实现归母净利润13.81/14.58/15.31亿元。首次覆盖给流通市值（十亿元）8.6

每股净资产（MRQ）11.3

予强烈推荐评级。

ROE（TTM）9.5

?中原传媒是集图书出版、发行、印刷、数字教育、文化地产等业务的全产资产负债率36.3%

主要股东中原出版传媒投资控股集团

业链文化企业。公司前身为焦作鑫安科技股份有限公司，2009年中原出版主要股东持股比例有限公司

70.34%

传媒集团通过司法拍卖以及增持的方式成为焦作鑫安第一大股东；2011年，

中原出版传媒集团将旗下出版、印刷等相关业务板块注入ST鑫安，实现借股价表现

壳上市。“国资主导、机构辅助”的集中股权架构受益于河南省“文化强%1m6m12m

省”战略的政策支持，为公司在数字教育、研学服务等新兴赛道的拓展提绝对表现31730

相对表现11923

供了稳定的治理基础。

(%)中原传媒沪深300

30

?营业收入及归母净利润稳健增长。公司2019至2020年营收小幅上升，然

20

而受疫情冲击教材招标延迟的影响，营收由2020年的95.90亿元降至202110

年的92.61亿元，此后由于河南出生