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年年月日月日
内容目录
1.海信视像为何能实现全球第二？5
1.1内销：海信Vidda双品牌差异化获客5
1.2外销：国际营销平台+TVS精细化运营12
2.盈利能力是否还能提升？17
2.1产业链：面板价格进入稳态17
2.2高端化：MiniLED大屏化驱动产品结构升级20
3.盈利预测与估值24
3.1盈利预测24
3.2估值讨论25
风险提示26
图表目录
图表1：海信视像收入增长显著（单位：亿元）5
图表2：行业销额/均价6
图表3：超龄服役比6
图表4：线上主要品牌均价情况（元）7
图表5：2024年海信及Vidda产品结构对比（线上）7
图表6：海信+Vidda销额/销量市占率7
图表7：海信及TCL收入情况（百万元）7
图表8：海信/TCL2024年上半年新品对比8
图表9：海信系TCL系小米系主要在售产品一览8
图表10：Vidda/雷鸟/红米产品结构对比（2024年线上）10
图表11：Vidda/雷鸟/红米分价格带市占率（2024年线上）10
图表12：Vidda/雷鸟/红米销额市占率（线上）10
图表13：Vidda/雷鸟/红米均价（线上）10
图表14：海信/TCL/小米产品结构对比（2024年线上）11
图表15：海信/TCL/小米分价格带市占率（2024年线上）11
图表16：海信/TCL/小米销额市占率（线上）11
图表17：海信/TCL/小米均价（线上）11
图表18：海信国际营销股权结构图（截至2023年3月9日）12
图表19：海信及东芝品牌全球市占率逐年提升（%）13
图表20：东芝盈利能力提升（亿元）13
图表21：海信海外业务收入占比逐年提升（%）13
图表22：2024年底海信系分区域销量占比13
图表23：北美是全球电视最大销售区域（2023年）14
图表24：海信视像北美市场份额逐步提升（单位：%）14
图表25：Bestbuy渠道产品对比14
图表26：中国/墨西哥/越南关税变化15
图表27：2025年M1-M2中国电视出口分区域数据（万台）15
图表28：北美主要电视品牌墨西哥产能情况15
图表29：欧洲市场增速最高（2024Q1-Q3）16
图表30：欧洲市场均价表现最高（美元）16
图表31：海信视像2024年分区域情况16
图表32：面板价格及电视厂商毛利率成反向相关关系17
图表33：全球电视行业需求平稳（百万台）18
图表34：中资品牌销量逐年提升（百万台）18
图表35：电视行业产业链拆分18
图表36：面板供应格局由韩系向中资集中19
图表37：2023年面板厂商涨价是为了实现盈利（美元）19
P.3请仔细阅读本报告末页声明