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1引言
近年来，随着我国多层次资本市场的建设，证券公司加快了创新转步伐，并逐渐形成业务多元化布局，传统的
经纪业务、承销保荐业务占收入比重逐渐下降，同时，资产管理业务、融资融券业务、股票质押业务、直接投资等创新
业务占收入的比重不断提高。《证券公司风险控制指标管理办法》根据行业实际运行情况不断的进行修订，对证券公司
经营杠杆放松了约束，同时加强了对证券公司风险控制指标的约束。证券公司如何在提升经营效益同时，防范和化解财
务风险，实现持续经营和价值最大化，已成为财务管理中迫在眉睫课题。
2财务风险的概念
对于财务风险这一概念，并没有统一定义，狭义的财务风险主要是指筹资风险，在公司运营中，因管理不善，决
策失误等造成资金流动性差，导致公司面临无法偿还到期债务的风险。另外，广义的财务风险是指在公司运营中，由于
不可预见或无法控制的因素使财务系统运行偏离预期目标，导致公司不能获得预期经济效益，或引起公司相关法律风险。
3证券公司财务风险的特征
证券公司财务风险的特征主要包括以下几点：第一，传递性特征。在资本市场中，证券公司属于中介机构，为资
本市场各投资主体、融资主体提供服务，在证券公司财务管理中，如果出现风险因素，会直接影响资本市场的稳定发展。
第二，周期性特征。证券市场行情受宏观经济环境、国家政策、产业发展状况等多重因素影响，存在着较强的波动性和
周期性，因此，证券公司财务风险也具有周期性特征，当宏观政策及市场环境较好时，证券公司的盈利水平会提高，财
务风险则变小，反之证券公司的财务风险会变大。第三，多元化特征。新时期，证券公司业务已逐渐朝向多元化方向发
展，业务的创新使得证券公司面临的财务风险也具有多元化特征。第四，叠加性特征。证券公司信用风险、市场风险、
流动性风险、操作风险等各类风险以及风险的叠加对公司流动性、盈利能力、资本充足性水平等财务运营指标的都会产
生较大影响。第五，表外风险特征。证券公司存在复杂交易结构的表外业务，由于表外业务的损失及风险也会给证券公
司的风险控制指标等带来较大影响。
4证券公司财务风险类
4.1筹资风险
近年来，证券公司的业务模式从传统的轻资本业务逐渐向重资本业务发展，对资本的需求也越来越大，资金成为
证券公司多元化创新发展的重要的基础物质。证券公司在筹资过程中，需根据自身经营发展实际需要，选择适宜的筹资
方式获得资本，进而扩大经营规模，促进证券公司经济效益的增加。证券公司的融资方式主要有两种，股权融资和债务
融资，前者形成证券公司的自有资金，无需支付利息，但也需为股权所有者分配相应的收益，如果证券公司的经营水平
比较低，则不仅不会吸引投资者，而且还会造成股东流失。而债务融资要求证券公司支付一定的利息，如果证券公司经
营不善，资产负债管理不匹配，会导致证券公司缺乏可流动资金，无法偿清债务。
4.2投资风险
在证券公司日常经营中，通过投资可获得理想收益，但是在资本市场环境中风险因素较多，证券公司所处环境具
有较大不确定性特征。经纪、投行、自营等传统业务利润水平与我国证券二级市场变化趋势的相关程度较高，当二级市
场的成交量及股票指数的变动较大时，证券公司的整体盈利能力也会产生较大波动。特别是当股指、债指行情比较差时，
证券公司并未合理配置投资资产，制定科学的投资方案，则可能会造成证券公司巨大的经济损失。资管、直投、金融衍
生品等创新业务，正处在培育发展的初期，需要公司具备较大的资金规模及较强的投资能力，如果该类投资与证券公
司自身的风险偏好与风险控制能力不匹配，也会给公司带来较大的经济损失。
4.3信用风险
证券公司投资的各类金融工具中包括大量债券投资、开展融资类业务（含融资融券、约定购回、股票质押回购等）
形成的资产，以及货币市场拆出（借出）资金或证券（含定期存款）、应收款项等。当发行方或债务人发生重大财务困难，
违反合同约定逾期支付本金或利息，会给证券公司造成预期信用损失，甚至会带来实质性的经济损失。
4.4流动性风险
证券公司具有资金业务规模大、业务类繁杂、风险水平高及组织架构复杂的特点，证券公司如果缺乏资金来源
管理、资金运用规模及期限结构变化方面的分析预测，将无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其
他支付义务和满足表内外各项业务正常开展，给公司的经济带来损失。
5证券公司财务风险管理与防范
5.1建立健全财务风险控制体系