A投资公司城投类债权业务信用风险管理研究
摘要
城投公司债务融资在促进地方经济发展以及经济转型过程中有着举足轻重的作用，
一直以来，由于城投类债权业务存在较强的地方政府信用背书，其风险与收益有着良好
的性价比，使其成为众多投资机构的重要资产配置品种。但随着城投债务规模的扩张以
及外部经营环境的不利变化，城投公司正面临市场化转型的加速期，其主体信用风险呈
现出了新的特征，也对投资人此类债权业务的信用风险管理带来了新的挑战。
本文以城投类债权业务信用风险管理为研究对象，结合理论分析与现实的业务实
践，充分运用定性分析与定量分析相结合的研究方法，从收集风险相关信息、风险识别、
风险评估、风险应对、风险监控与反馈等全流程风险管理的角度，深入分析了A投资公
司城投类债权业务风险管理上存在的信用风险相关信息收集与处理能力偏弱、信用风险
识别与评估模型效果不佳、信用风险应对策略“副作用”大、信用风险监控和反馈低效
等问题，针对性地提出了增强风险相关信息收集处理能力、优化风险识别与评估模型、
完善风险应对策略以及强化风险监控与反馈等方面的优化策略。
信用风险管理的核心关键环节是信用风险识别评价模型的构建与有效运用，本文结
合城投公司市场化转型的趋势，运用Logistic回归分析方法，最终选定了税收收入、财
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政自给率、一般公共预算收入增速、现金流量比率等个影响信用风险的核心因子，对
现有风险识别评价的评分卡模型进行了优化，构建了新的评分卡模型，并将其用以指导
A投资公司城投类债权业务的风险定价以及投后的风险监测。
关键词：城投公司；信用风险管理；风险识别评估模型；风险应对策略
I
Abstract
Abstract
Debtfinancingofurbaninvestmentcompaniesplaysacrucialroleinpromotinglocal
economicdevelopmentandeconomictransformation.Duetothestronglocalgovernment
creditendorsementinurbaninvestmentdebtbusiness,itsriskandreturnhaveagoodvalue
formoney,makingitanimportantassetallocationproductformanyinvestmentinstitutions.
Butwiththeexpansionofthescaleofurbaninvestmentdebtandunfavorablechangesinthe
externalbusinessenvironment,urbaninvestmentcompaniesarefacinganacceleratedperiod
ofmarket-orientedtransformation,andtheirmaincreditriskhasshownnewcharacteristics,
whichalsobringsnewchallengestothecreditriskmanagementofinvestorsinsuchdebt
business.
Thisthesistakesthecreditriskmanagementofurbaninvestmentdebtbusinessasthe
researchobject,Combiningtheoreticalanalysiswithpracticalbusinesspractice,Makefulluse
ofqualitativeanalysisandquantitativeanalysis,Fromtheperspectiveof