从华谊兄弟看上市公司并购对赌与利益输送：深层剖析与启示

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在当今资本市场中，上市公司的并购活动日益频繁，已成为企业实现规模扩张、资源整合与战略转型的重要手段。为了应对并购过程中因信息不对称、估值难度大等问题带来的风险，对赌协议作为一种有效的风险防控与激励机制，被广泛应用于并购交易中。对赌协议，本质上是一种估值调整机制，它通过对未来业绩目标等不确定因素的约定，在一定程度上保障了并购双方的利益。当被并购方达成约定业绩时，可获得相应奖励；若未达成，则需对并购方进行补偿。

然而，随着对赌协议的广泛运用，其背后隐藏的问题也逐渐浮出水面，其中利益输送