金融工程第五章课件
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目录
01
金融衍生品基础
02
金融衍生品市场
03
定价模型基础
04
风险管理策略
05
金融工程应用案例
06
金融创新与发展趋势
金融衍生品基础
章节副标题
01
衍生品定义与分类
金融衍生品是基于基础资产（如股票、债券、商品等）价值变动的金融合约。
衍生品的基本定义
衍生品可分为股权衍生品、利率衍生品、货币衍生品和商品衍生品等。
按基础资产分类
场内交易的标准化合约和场外交易的定制化合约是衍生品的两大类交易方式。
按交易方式分类
期货合约概念
期货合约是标准化的合约，规定在未来特定日期以特定价格买卖一定数量的资产。
期货合约的定义
期货合约通过交易所进行交易，采用保证金制度和每日结算制度来保证合约的履行。
期货合约的交易机制
期货市场提供价格发现和风险管理两大功能，帮助参与者对冲价格波动风险。
期货市场的功能
期权合约概念
期权合约是一种赋予买方在未来某一时间以特定价格买入或卖出资产的权利的金融工具。
定义与基本要素
01
看涨期权给予持有者在未来以固定价格买入资产的权利，而看跌期权则赋予卖出资产的权利。
看涨与看跌期权
02
期权合约中会明确到期日和执行价格，到期日是期权可以行使的最后时间，执行价格是买卖资产的预定价格。
期权的到期日和执行价格
03
金融衍生品市场
章节副标题
02
市场参与者
对冲基金通过金融衍生品市场进行风险管理，利用复杂的策略对冲投资组合风险。
对冲基金
01
商业银行利用衍生品市场进行资产负债管理，同时为客户提供套期保值和投机服务。
商业银行
02
保险公司通过衍生品市场对冲利率风险和信用风险，确保长期资金的稳定性和收益性。
保险公司
03
市场结构与功能
金融衍生品市场包括交易所市场和场外市场，交易所提供标准化合约，场外市场则提供定制化交易。
交易所与场外市场
金融衍生品市场为投资者提供对冲风险的工具，如期货、期权等，帮助管理市场波动带来的风险。
风险管理工具
衍生品市场通过买卖双方的竞价，形成反映未来价格预期的金融衍生品价格，发挥价格发现功能。
价格发现机制
01
02
03
市场监管与风险
建立风险控制机制，有效识别、评估和管理市场风险。
风险控制机制
制定严格监管政策，确保金融衍生品市场规范运行。
监管政策制定
定价模型基础
章节副标题
03
无套利定价原理
复制策略是通过构建一个与衍生品现金流相匹配的投资组合，来推导出衍生品的无套利价格。
复制策略
风险中性定价假设投资者对风险持中立态度，通过无套利条件来确定衍生品的理论价格。
风险中性定价
无套利条件是金融工程的核心原则，意味着在没有风险的情况下，不能获得无风险利润。
无套利条件
Black-Scholes模型
01
模型的理论基础
Black-Scholes模型基于无套利原则，假设股票价格遵循几何布朗运动。
03
模型的应用限制
Black-Scholes模型在实际应用中存在局限性，如市场波动率的恒定假设并不总是成立。
02
模型的数学公式
该模型的核心是Black-Scholes偏微分方程，用于计算欧式期权的理论价格。
04
模型的扩展与改进
后续研究者对Black-Scholes模型进行了扩展，如引入波动率微笑和随机波动率等概念。
二叉树定价模型
二叉树模型通过构建资产价格的上升和下降路径来模拟金融资产价格变动。
基本原理
该模型假设投资者是风险中性的，仅根据期望收益来确定资产价格，简化了定价过程。
风险中性定价
二叉树模型广泛应用于期权定价，如著名的Cox-Ross-Rubinstein模型。
应用实例
风险管理策略
章节副标题
04
风险对冲原理
对冲是通过采取相反的市场操作来减少或消除风险，目的是保护投资组合免受市场波动的影响。
对冲的定义与目的
评估对冲效果通常涉及比较对冲前后的风险敞口变化，以及对冲成本与潜在收益的权衡分析。
对冲效果的评估
常见的对冲工具包括期货、期权、掉期和互换等金融衍生品，它们帮助投资者管理价格风险。
对冲工具的种类
实施对冲策略时，需要精确计算对冲比率，以确保风险敞口被有效覆盖，同时控制成本。
对冲策略的实施
Delta对冲技术
Delta对冲的定义
Delta对冲是一种金融工程中常用的风险管理策略，通过调整资产组合以减少价格变动的影响。
01
02
Delta对冲的操作过程
操作者通过计算期权的Delta值，不断调整基础资产的数量，以保持投资组合价值的相对稳定。
03
Delta对冲在实际中的应用
例如，股票期权交易中，交易员会根据市场波动调整股票和期权的头寸，以实现Delta中性。
风险价值（VaR）概念
风险价值（VaR）是衡量金融资产或投资组合在正常市场条件下潜在损失的统计技术。
VaR的定义
金融机构使用VaR来设