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固收专题报告/证券研究报告

内容目录

1非美货币升值、股市修复与经济下滑3

2小型发达经济体易突发性升值6

3非美货币衰退式升值的背后8

4风险提示9

图表目录

图1.欧元走强3

图2.日元走强3

图3.韩元走强3

图4.新加坡元走强3

图5.英镑走强4

图6.加元走强4

图7.越南盾对美元贬值4

图8.柬埔寨瑞尔对美元贬值4

图9.马来西亚林吉特对美元升值4

图10.巴西雷亚尔对美元先贬后升4

图11.人民币对美元逐渐升值5

图12.印度卢比对美元逐渐升值5

图13.对等关税以来各国家/地区的股市表现5

图14.部分国家/地区4月PMI显著下行6

图15.美日套息交易6

图16.美国股债汇三杀6

图17.日元套息交易退出一度引发股市剧烈波动7

图18.美日汇率与利差相关性弱化7

图19.新台币近期走强8

图20.人民币近期走强8

图21.韩元近期走强8

图22.新加坡元近期走强8

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收专题报告/证券研究报告

1非美货币升值、股市修复与经济下滑

发达国家货币整体升值，主要发达经济体中，欧元最强，对等关税之后已经升破

2024年9月以来高点，其次是日元和英镑，均升值达到2024年9月高点附近。

图1.欧元走强图2.日元走强

数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所

图3.韩元走强图4.新加坡元走强

数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

固收专题报告/证券研究报告

图5.英镑走强图6.加元走强

数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所

新兴市场货币表现分化，体量较大的发展中国家货币缓慢升值，如中国、印度