宏观经济研究**月报
内容目录
1.全球经济周期5
1.1关税战暂时缓和5
1.2国内降准降息政策已出台6
2.大类资产走势分析7
2.1汇率7
2.1.1人民币7
2.1.2其他货币8
2.2股票9
2.2.1国内股市9
2.2.2国际股市10
2.3债券11
2.3.1国内债市11
2.3.2国际债市12
2.4商品13
2.4.1黄金13
2.4.2原油14
2.4.3精铜15
3.全球大类资产配置指数15
3.1上月回顾15
3.2本月策略17
风险提示18
图表目录
图表1：10年美国国债收益率（%）与美国标普500指数5
图表2：美国制造业PMI、投资信心指数与零售和食品服务销售额同比（%）6
图表3：美国库存周期与制造业PMI（%）6
图表4：线螺采购量、商品房成交面积与乘用车销量增速（%）6
图表5：居民贷款同比增速（%）6
图表6：10年中国国债收益率（%）与中国沪深300指数7
图表7：实际利率与房价同比增速（%）7
图表8：美元兑人民币汇率和中美利差（%）7
图表9：中国贸易差额和国际货物服务贸易差额（亿美元）7
图表10：美欧中日央行总资产同比增速（%）和美元指数8
图表11：美欧中日3个月资金利率（%）8
图表12：美欧中日制造业PMI修匀值（%）8
图表13：美欧中日CPI同比修匀值（%）8
图表14：申万300指数与工业企业利润总额同比（%）9
图表15：申万A股指数环比与社会融资规模同比（%）9
图表16：道琼斯工业指数同比和美国PMI（%）10
图表17：中、美、日、德、西、印市场股指走势（%）10
图表18：日经225指数与日本央行资产总额（百亿日元）10
图表19：中债收益率曲线与利差（%）11
图表20：国债和政策利率（%）12
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宏观经济研究**月报
图表21：美国CPI和美国十年国债利率及美债计入通胀预期（%）12
图表22：美、中、日、欧CPI同比（%）12
图表23：欧洲CPI和国债收益率（%）13
图表24：日本CPI和国债收益率（%）13
图表25：中俄印土黄金储备和环比变化（吨）13
图表26：CRB现货指数与黄金价格（美元/盎司）13
图表27：原油期货价格（美元/桶）和库存量与需求量比值14
图表28：世界原油需求与供给增加（%）14
图表29：LME铜和COMEX铜指数（2025年1月21日=100）15
图表30：铜供需情况（%）15
图表31：全球大类资产配置指数16
图表32：全球大类资产配置分项涨跌（5月6日与5月26日对比）16
图表33：大类资产配置策略17
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1.全球经济