证券研究报告
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事件：4月重卡销量发布，5月上半月多地市（县）交通运输局明确公布2025年老旧营运货车以旧换新补贴申领渠道
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1、4月重卡上险量优于市场预期6
2、5月上半月地方申领渠道密集明确公布，标志2025年以旧换新政策普遍落地7
3、如何预期2025年老旧货车以旧换新政策效果与全年批发销量？10
4、行业评级及投资策略12
5、风险提示14
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图表目录
图1：我国重卡月度交强险上险量（台）与同比增速（右）6
图2：截至2025年5月13日各地老旧货车以旧换新政策落地实施情况汇总示意图9
图3：2025年4月上险量环比（平均值）11
图4：2025年4月上险量环比（分类销量加总）11
表1：截至2025年5月13日各地老旧货车以旧换新政策落地实施情况汇总7
表2：2024年10月-2025年4月各省及直辖市重卡交强险上险量月度环比增速10
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事件：月重卡销量发布，月上半月多地市（县）
交通运输局明确公布2025年老旧营运货车以旧换新
补贴申领渠道
4月重卡销量发布：2025年4月我国重卡交强险上险量6.9万台，同比增长6%，
1-4月累计同比增长11%。
截至2025年5月13日，5月上半月多地市（县）交通运输局明确公布2025
年老旧营运货车以旧换新补贴申领渠道：据各地方交通运输局等，多地市（县）
交通运输局明确公布2025年老旧营运货车以旧换新补贴申领渠道，标志我国
2025年老旧营运货车以旧换新补贴已进入密集落地期。
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、月重卡上险量优于市场预期
4月重卡较强上险整体表现超市场预期。2025年4月重卡交强险上险量6.9万
台，yoy+6%。1-4月累计同比增长11%，优于市场此前普遍预期。4月上半月
及以前，全国范围内以旧换新落地并实施的区域有限，很多区域的以旧换新政策
待落地，导致部分用户在形成购买决策中或存有持币待购行为。在此情况下，单
4月及1-4月累计的终端上险量仍实现同比正增长，预计是由内在销量向更新中
枢回归的力量驱动。