远大医药(512HK)
正文目录
投资要点5
估值方法：PE法下给予目标价10.15港币9
远大医药：自研+收购并举，老牌药企焕发国际化新机10
核药板块：90Y放量在即，管线布局广而深14
钇[90Y]微球：商业化放量在即，看好新适应症解锁+持续入院15
管线布局：自研+收购双管齐下，策略兼顾短期/长期市场机遇19
成都核药工厂或25年投入运营，看好解决核药产业链上下游掣肘+效率提升21
制药科技：专注独家品种潜力挖掘，看好三大产品线齐头并进22
呼吸及危重症板块：切诺独家优势有望维持，双恩步入放量期22
心脑血管板块：利舒安面临国家集采影响，看好收购新品支撑板块维稳25
五官科：独家品种院内外齐发力，产品线或逐步丰富27
生物科技：氨基酸王者，合成生物驱动降本增效29
布局品种市占率高，终端需求稳定29
公司为国内氨基酸龙头，看好合成生物布局助力降本增效30
心脑血管精准介入诊疗：自主研发+海外引进实现全方位布局31
研发管线种类丰富，多款产品有望快速上市31
盈利预测：核药板块驱动增长，制药科技板块长期有望向好32
风险提示34
图表目录
图表1：远大医药：传统板块表现稳健+核药板块进入放量期，自研+收购激发管线远期活力5
图表2：核药板块：核心产品钇[90Y]微球即将放量，收购+自研打造管线深度6
图表3：制药科技：三大学科核心品种稳健增长，自研+收购新品聚焦高壁垒慢病领域7
图表4：生物科技：氨基酸龙头地位稳固，合成生物学打通利润增长空间7
图表5：远大医药：股价复盘8
图表6：远大医药：可比公司估值表9
图表7：远大医药：公司发展里程碑10
图表8：远大医药：制药科技领域部分产品品牌10
图表9：远大医药：全球化布局11
图表10：远大医药：2020-2024收入表现12
图表11：远大医药：2020-2024归母净利润表现12
图表12：远大医药：公司三大板块介绍12
图表13：远大医药：研发、生产和销售能力13
图表14：远大医药：年轻化+专业化的高管团队13
图表15：远大医药：核药管线布局图14
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3
远大医药(512HK)
图表16：钇[90Y]微球：收入预测15
图表17：钇[90Y]微球：使用方法及机制16
图表18：钇[90Y]微球：发展里程碑16
图表19：钇[90Y]微球：产品优势16
图表20：钇[90Y]微球：中国结直肠癌新发患者数情况17
图表21：钇[90Y]微球：中国肝癌新发患者数情况17
图表22：钇[90Y]微球：结直肠癌肝转移临床指南推荐疗法17
图表23：原发性肝癌临床指南推荐疗法18
图表24：钇[90Y]微球：临床数据一览19
图表25：钇[90Y]微球：商业化布局19
图表26：远大医药：核药BD情况一览20
图表27：远大医药：RDC在研品种一览20
图表28：远大医药：成都温江甲级核素研发生产平台地理位置优势21
图表29：制药科技：板块收入预测22
图表30：制药科技：呼吸及危重症板块收入预测（考虑并表百济制药）23
图表31：远大医药：切诺优势23
图表32：中国哮喘患者池及预测24
图表33：成人/青少年中/重度哮喘推荐治疗途径24
图表34：远大医药：收购百济制药战略意义24
图表35：脓毒症患者池规模（中国）25
图表36：制药科技：心脑血管板块收入预测（考虑24年并表多普泰及天津田边）25
图表37：远大医药：脉血康产品概述26
图表38：远大医药：收购天津田边战略意