2025052020250520
ggszszqqddaatteemmaarrkk
年年月日月日
内容目录
1.生产：4月原煤产量环比下降5000万吨4
2.进口：4月原煤进口同比-16.4%，环比-2.3%。5
3.需求：4月火电降幅持平，水电由增转降。6
4.投资建议9
风险提示9
图表目录
图表1：4月原煤产量同比+3.8%（万吨）4
图表2：4月原煤日均产量1298万吨（万吨）4
图表3：4月原煤进口0.38亿吨，同比-16.41%（万吨）5
图表4：4月规上发电量同比增长0.9%（亿千瓦时）6
图表5：4月火电发电量同比下降2.3%（亿千瓦时）6
图表6：4月水电发电量同比下降6.5%（亿千瓦时）6
图表7：4月风电发电量同比增长12.7%（亿千瓦时）6
图表8：4月核电发电量同比增长12.4%（亿千瓦时）7
图表9：4月太阳能发电量同比增长16.7%（亿千瓦时）7
图表10：沿海8省电厂日耗（万吨）7
图表11：247家样本钢厂日均铁水产量（万吨）8
图表12：2025年4月粗钢产量同比持平（万吨）8
P.3请仔细阅读本报告末页声明
2202505200250520
ggszszqqddaatteemmaarrkk
年年月日月日
1.生产：4月原煤产量环比下降5000万吨
4月原煤产量环比下降5000万吨。据国家统计局数据，4月份，规上工业原煤产量3.9
亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点；日均产量1298万吨。1—4月
份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%。
展望2025年，考虑到2024年上半年山西集中减产影响以及我们对明年煤矿产能投放情
况的梳理，我们预计在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况下（不考虑表外转表内、
增产不增量等现象），2025年产量净增量仅5500~6000万吨，同比增长约1.2~1.3%，
增速较2024年继续放缓。
图表1：4月原煤产量同比+3.8%（万吨）