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年月日
内容目录
4月经济数据普遍回落，关税影响初步显现4
消费端：超预期回落4
投资端：地产跌幅扩大，基建与制造业高位回落6
地产销售额、投资、房价环比的跌幅均扩大6
制造业投资高位回落7
基建投资高位回落8
供给端：工业和服务业生产回落、韧性仍存9
就业端：失业率季节性回落10
风险提示11
图表目录
图表1：4月出口增速小幅回落4
图表2：4月CPI、PPI仍在低位4
图表3：消费增速高位回落5
图表4：商品、餐饮消费增速高位回落5
图表5：分行业消费增速变动：金银珠宝、文化办公用品、建材消费增速回升最多5
图表6：人员流动增速小幅回落6
图表7：汽车消费增速震荡6
图表8：1-4月固定资产投资增速小幅回落6
图表9：4月地产销售跌幅略有扩大7
图表10：4月房价环比跌幅扩大7
图表11：地产投资跌幅扩大7
图表12：施工竣工跌幅扩大，新开工跌幅收窄7
图表13：制造业投资增速高位回落8
图表14：企业投资意愿小幅反弹8
图表15：分行业制造业投资增速变化：纺织、通用设备等行业投资增速回升较多8
图表16：基建投资高位回落9
图表17：沥青开工率反弹、水泥发运率回落9
图表18：工业生产增速回落9
图表19：服务业生产增速回落9
图表20：分行业工业增加值增速变动：煤炭开采、纺织、石油开采、汽车生产增速回落最多10
图表21：高炉开工率季节性波动10
图表22：PTA、汽车半钢胎开工率季节性波动10
图表23：整体失业率小幅回落11
P.3请仔细阅读本报告末页声明
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年月日
4月经济数据普遍回落，关税影响初步显现
整体看，4月经济数据普遍回落，关税影响初步显现。其中：出口、工业生产、基建和制
造业投资增速高位回落，但韧性仍强；而消费超预期走弱、地产投资与销售额跌幅扩大，
信贷社融也低于预期，CPI、PPI仍在低位，显示需求不足仍是核心问题。4月数据普遍
回落，与此前4月PMI降至49%指