环旭电子（601231）深度研究报告

目录

一、环旭电子：SiP龙头企业，消费电子/汽车电子/AI业务全面布局6

（一）电子设计制造领先厂商，全球化布局赋能产业发展6

（二）公司股权结构稳定，管理层稳固10

（三）短期业绩承压，汽车电子云端及存储释放增长新动能11

二、主业SiP：AI眼镜及折叠屏提高轻薄化封装需求，环旭长期深耕SiP技术有望

受益行业增长13

（一）SiP：SiP封装满足消费电子产品轻薄需求，应用空间广阔13

（二）手机端：AI或引发新一轮换机潮，折叠产品创新驱动SiP需求17

（三）眼镜端：智能眼镜市场快速爆发，SiP轻薄化有望助力智能眼镜普及19

三、新业务：乘泛AI东风，布局新增长曲线22

（一）板卡业务：算力爆发背景下ASIC空间广阔，公司算力业务布局有望成为增

长新引擎22

1、算力需求爆发式增长，成本导向下ASIC发展空间广阔22

2、加速布局加速卡服务器业务，成为业绩增长新引擎25

（二）机器人：车电累积深厚，寻求机器人产业链新突破26

四、盈利预测与估值30

五、风险提示32

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

环旭电子（601231）深度研究报告

图表目录

图表1环旭电子公司发展历史沿革6

图表2环旭电子通讯类产品布局7

图表3环旭电子消费电子类产品布局7

图表4环旭电子工业类产品布局8

图表5环旭电子云端及存储类产品布局8

图表6环旭电子汽车电子类产品布局9

图表7环旭电子医疗电子类产品布局9