PAGE
PAGE68
国际金价波动的几大可能因素分析综述
目录
TOC\o1-3\h\u13427国际金价波动的几大可能因素分析综述 1
280451.1以道琼斯工业指数为代表的美股股指 1
151041.2通货膨胀率 1
320861.3石油价格 2
142001.4美国联邦基金利率 3
169151.5美元指数 3
4901.6重大地缘政治事件 4
1.1以道琼斯工业指数为代表的美股股指
道琼斯工业指数（DowJonesIndustrialAverage，DJIA，简称“道指”）是由华尔街日报和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造的几种股票市场指数之一，该平均指数包括美国30家最大、最知名的上市公司，尽管时光飞逝，构成指数的30家公司已经换了许多轮，但是这个指数仍然被认为能够测量美国股票市场上工业构成部分的发展，是历史最悠久也是最具代表性的美国市场指数之一。
正如我开篇就提到的：“马克思说过：‘金钱天然不是货币，但货币天然是金银’，市场价值与其内在价值的大致吻合这一特殊属性使得其成为了得天独厚的避险工具。”因而在市场情绪不稳定或者股市确定转入熊市的时候，黄金市场会成为出逃资金理想的避难所，规避掉当前市场上的风险，同时也将刺激金价的上涨，与之相对应的，当市场情绪对未来一段时间的经济走势较为乐观或者确定走出了经济周期的低谷期的时候，大量在避风港内的资金会选择从黄金市场中抽身，转头进入证券市场以获得更高的收益，此时对黄金的抛售或将打压黄金的价格。因而从逻辑上看，按照（大部分）证券产品对黄金价格的影响,理论上两者属于替代品关系,股市行情向好时,资金倾向于从风险规避的黄金市场流向风险偏好的股票市场黎欢,陈悠然.黄金价格的长、短期影响因素分析——基于协整检验的实证研究[J].价格理论与实践,2013(05):56-57.，故本人在此初步预计两者呈现负相关关系。
黎欢,陈悠然.黄金价格的长、短期影响因素分析——基于协整检验的实证研究[J].价格理论与实践,2013(05):56-57.
1.2通货膨胀率
通货膨胀率是指一般物价总水平在一定时期（通常为一年）内的上涨率，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。
衡量通货膨胀率的指标有非常多，其中消费者价格指数（CPI）被视作为反映物价指数变化的最典型风向标之一，今年一月美国的CPI同比暴涨7.5%，创下了近四十年之最，这在美国民间引起了不小的恐慌，更是在金融市场同样引起了惊涛骇浪，也增强了美联储由鸽转鹰的决心。所以我就在此将CPI视作通货膨胀率的代表指标，在接下来的实证分析环节也采用美国的CPI作为通胀率数据来源。
黄金自身作为金融资产时还有一大特性——本身是一种“无息资产”，且因为其名义价值约等于其实际价值导致其风险极低，故其对标的机会成本是实际无风险利率。当实际无风险利率缓慢下行的时候，黄金价格会逐步抬头。根据费雪效应的简单化应用，实际利率=名义利率-通货膨胀率，即名义利率通货膨胀率可以近似视作无风险利率，故可以初步推断出黄金价格与通货膨胀率呈现出正相关性夏秋,郭子睿.高通胀预期下，黄金的投资价值如何？[J].中国货币市场,2021(06):33-36.。虽然在公众的心目中,黄金可以对抗通货膨胀的影响。然而,从历史经验来看,当通胀温和时,黄金的抗通胀效果不是很明显,只有当存在恶性通胀时,黄金的抗通胀效应才会产生影响。因为当出现恶性通货膨胀时,意味着公众对货币的信心崩溃,此时只有“诚实货币”——黄金可以用来交换各种商品林石洁,张卫萍.黄金价格影响因素分析[J].中国有色金属,2018(17):64-61.。
夏秋,郭子睿.高通胀预期下，黄金的投资价值如何？[J].中国货币市场,2021(06):33-36.
林石洁,张卫萍.黄金价格影响因素分析[J].中国有色金属,2018(17):64-61.
1.3石油价格
原油产品，主要指原油炼制生产的汽油、煤油、柴油、重油以及天然气，是当前各大能源的最主要供应者。原油产品提供的能源主要作汽车、拖拉机、飞机、轮船、锅炉的燃料，少量用作民用燃料。
原油作为各大产业的基础原料，可以说是位于几乎所有产业链的最上游位置，其价格的风吹草动势必会向下游一层一层地传导，最后由全社会来为其埋单。经典案例之一便是上世纪70年代末的第二次石油危机，作为产油国之一的伊朗政局动荡，伊拉克空袭伊朗爆发两伊战争，加之危急关头欧佩克内部发生严重分歧，以沙特阿拉伯为首的国家拒绝提高油价并且擅自推高产量以稳定油价。这一大规模内讧使欧佩克一度失去了对油价的控制能力，油价在18个月的时间内暴涨了近三倍，造成了严重的停滞性通货膨胀，使资本主义世界陷入了经