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企业股权激励研究的相关理论基础综述
目录
TOC\o1-3\h\u13681企业股权激励研究的相关理论基础综述 -1-
74801.1股权激励相关概念 -1-
159361.1.1股权激励 -1-
323191.1.2股权激励模式 -1-
42011.2股权激励理论基础 -2-
289641.1.1委托代理理论 -2-
82491.1.2人力资本理论 -3-
67461.1.3激励理论 -3-
256691.3股权激励实施效果分析方法 -3-
128771.3.1事件研究法 -4-
17411.3.2财务指标法 -4-
183551.3.3非财务指标法 -4-
1.1股权激励相关概念
1.1.1股权激励
股权激励是企业为了激励和留住核心人才、提高企业经营绩效而向公司高级管理人员和关键技术人员授予一定数量股权的一种长期激励机制，员工只有在满足某些条件的情况下，才能获得部分股东权益。例如，工作人员必须在公司服务多年或达到特定的经营目标之后才能获得激励，当激励对象符合激励条件时，便可支配他们持有的股权，并从中受益。从而使其与公司的利益紧密联系在一起，与企业一同承担发展风险和效益，避免员工的短视行为，是当前企业最常用的激励员工的方法之一。
1.1.2股权激励模式
股权激励的模式通常是以与证券市场的相关性来进行区分的，与证券市场相关的股权激励模式包括股票期权、股票增值权、限制性股票、员工持股计划等；与证券市场无关的模式则有账面价值增值权。企业应该根据自己的实际情况选择最合适的激励模式，以获得更好的效果，接下来将对民营企业股权激励的几种常用模式进行详细介绍：
（1）股票期权
股票期权是目前最广泛使用的股权激励模式，它是指企业所有者授予激励对象购买本公司股票的权利，具有可选择性。即企业员工可在一定期限内，以预先确定的价格购买一定数量的公司股票，如果行权价格低于股价，可以选择行权从而获利，与之反之就可以放弃行权，但不可转让该权利。通过向激励对象授予股票期权，可以将员工收益与公司价值密切联系起来，员工只有通过努力工作来提高公司价值，才能在未来获得属于自己的收益，从而实现利益共享。同时在股票期权模式下，企业消耗较低的激励成本便可达到吸纳人才这一目的，也降低了企业的资金压力。另外，员工不用先期支付就可以实现激励效果的预期，较为符合员工的实际需要。
但是这种激励模式也存在一定的弊端，股票期权实质上是单方面的权利让渡，激励对象的权利和义务具有不对称性，经营者的短期行为不可避免。同时激励对象的行权较易受到资本市场中股票价格波动的影响，企业约束激励对象的能力有限，可能会影响公司股权的分散，进而损害到现有股东的利益甚至会引发产权纠纷。因此，股票期权模式通常适用于技术密集型的高科技企业、具有较大发展潜力的创新型企业和处于行业发展上升时期的成长型企业。
（2）股票增值权
股票增值权也被称为“虚拟股票期权”。激励对象不必支付任何费用，在公司业绩良好，股价处于上升趋势，且认真完成考核条件时，便能享受到股票增值部分的收益。但是，与股票期权不同的是，其股价波动的收益由公司支付，而非在资本市场的买卖获得。所为，其本质上更像是延期支付的奖金。此外，在以这种激励模式进行激励的情况下，激励对象并不享有股票的所有权、股东的分红权、表决权等。因此，这种激励不会改变公司本身的结构，而且被激励对象也没有成本付出，可以产生较大的激励作用。
但是股价会受到许多因素的影响，仅靠公司业绩的提高并不会上升，此时便会降低职工的积极性，无法起到激励作用。与此同时，这种激励模式会给企业的现金支付带来较大压力。因此，股票增值权适用于股价相对稳定、现金流充足、公司价值具有较大提升空间的上市公司，否则难以达到理想的激励效果。
（3）限制性股票
限制性股票是指企业将一定数量的公司股票预先无偿或以较低的销售价格授予激励对象，但同时也对股票的来源和出售条件有一定的限制，激励对象只有在实现企业规定的预定目标后，才能行权出售限制性股票并从中获利，否则企业可将其无条件收回。在限制性股票激励模式下，激励对象无需支付现金，能够在一定程度上避免激励对象的短期行为，有利于促使他们更加关注企业的长远发展，并努力完成企业的业绩考核目标，从而真正有效地提高激励对象的工作积极性。
但是，限制性股票的价值会直接受到股价上升或下跌的影响，从而影响被激励对象的利益。因此，限制性股票模式较为适用于发展稳定，处于成熟期的公司。
1.2股权激励理论基础
委托代理理论、人力资本理论和激励理论是股权激励理论的基础。