证券研究报告|公司深度研究报告
正文目录
1.蓝思科技:平台型精密制造厂商，横纵布局助力业绩增长5
1.1.公司概况：智能终端一站式精密制造解决方案提供商5
1.2.股权结构：股权结构较为集中，董事长夫妇为实控人5
1.3.业务布局：围绕“四新战略”，实现纵向延伸+横向拓展6
1.4.财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善明显8
2.消费电子：把握AI终端发展机遇，垂直整合业务升级9
2.1.行业：AI赋能终端销量企稳回暖，外观件持续迭代升级9
2.2.公司：全产业链布局，从上游材料延伸至下游整机组装13
3.汽车电子：开拓汽车电子业务，打造第二增长曲线16
3.1.行业：智能化趋势下，车载显示市场持续扩容16
3.2.公司：智能座舱系统方案提供商，助力业绩增长19
4.新兴业务：横向拓展新兴领域，打开成长天花板20
4.1.折叠屏：折叠屏手机引领创新，积极布局UTG等核心技术20
4.2.AI/XR眼镜：AI眼镜趋势已来，实现AI眼镜全链条生产22
4.3.智能零售终端：市场空间广阔，助力客户产品实现量产22
4.4.机器人：人形机器人产业化加速，持续开拓国际大客户23
5.盈利预测与估值25
5.1.盈利预测25
5.2.相对估值26
6.风险提示27
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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图表目录
图1公司发展历程5
图2公司股权结构图6
图3公司业务布局7
图4公司全球化布局7
图5公司营业收入及增速（百万元，%）8
图6公司归母净利润及增速（百万元，%）8
图7公司分业务收入（百万元）8
图8公司分业务收入占比（%）8
图9公司毛利率与净利率（%）9
图10公司期间费用率9
图11全球手机出货量（百万台）9
图12全球AI手机出货量及渗透率（百万台。%）9
图13手机屏幕结构10
图14盖板玻璃结构图10
图15iPhone尺寸变化10
图162D、2.5D、3D玻璃对比11
图17超瓷晶玻璃11
图18超瓷晶玻璃抗摔落能力提升4倍11
图19公司打造全产业链一体化布局13
图20防护玻璃生产流程14
图21蓝宝石产品14
图22陶瓷产品14
图23蓝思精密（泰州）营业收入（百万元）15
图24蓝思精密（泰州）净利润（百万元）15
图25湘潭蓝思营业收入（百万元）16
图26湘潭蓝思净利润（百万元）16
图27全球智能汽车销量（百万辆）16
图28全球智能汽车交互系统解决方案市场规模（十亿美元）17
图29车载显示屏多屏化趋势17
图30车载显示屏渗透率18
图31新上市车型单车屏幕数量18
图32特斯拉ModelS17寸中控屏18
图33中控屏尺寸分布（英寸，%）18
图34全球车载显示器（分技术）渗透率19
图35蓝思科技智能汽车及座舱收入及增速（百万元，%）19
图36蓝思科技智能汽车及座舱的主要产品20
图37主要品牌折叠屏手机发售进度21