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石油天然气

关税预期修正叠加制裁扰动，5月以来油价反弹

4月美国“对等关税”政策出台，扰动全球宏观经济及石油需求预期，叠加OPEC+上调5

月产量目标，以及集团部分成员国协同减产意愿显著趋弱，国际油价跌至近四年以来的最

低水平，据Wind，4月30日WTI/Brent期货价格较3月末下跌18.6%/15.5%至58.21/63.12

美元/桶。5月以来，OPEC+继续上调6月产量目标，Brent期货价格一度跌至60美元/桶

水平，后续中美经贸高层会谈取得实质性进展，叠加美国宣布对伊朗实施新一轮制裁，国

际油价有所反弹，据Wind，5月21日WTI/Brent期货价格较4月末上涨5.8%/2.8%至

61.57/64.91美元/桶。

图表1：国际原油价格图表2：INE期货、迪拜现货价格与Brent期货价差

(美元/桶)WTI期货结算价Brent期货结算价（美元/桶）INE-Brent-右迪拜-Brent-右

140Brent期货结算价INE期货价格30

迪拜现货价格

140

12025

130

12010020

11015

10080

10

90

60

805

70