源引金融活水润泽中华大地
内容目录
1.下游需求稳定增长，为上游代工行业发展赋能5
2.补库需求驱动公司营收及利润修复，运动服及户外服代工业务为增长核心驱动9
3.盈利预测与评级12
3.1.聚焦服饰代工核心主业，多品类布局夯实发展基础12
3.2.首次覆盖给予“买入”评级13
4.风险提示13
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共15页
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图表目录
图表1：预计2023-2027年世界运动品市场年均复合增速为7%（单位：十亿美元）..5
图表2：2016-2023年世界服装出口额整体呈增长趋势6
图表3：2016-2023年世界服装主要出口国出口额占比6
图表4：公司业务分品类发展历程及主要客户7
图表5：纺织服饰代工行业各企业市占率测算7
图表6：公司第一大及前五大客户营收占比8
图表7：2018-2024年公司各地区员工数量占比9
图表8：2024年公司营收同比+13.42%9
图表9：2024年公司毛利率增至19.69%9
图表10：2024年公司管理费用率为7.34%10
图表11：2024年公司归母净利率为8.12%10
图表12：2024年公司应收账款周转天数为51天10
图表13：2024年净现比受应收账款增加影响降至53%10
图表14：2024年运动服及户外服业务营收占比为22.46%11
图表15：2024年运动服及户外服业务毛利率为20.6%11
图表16：2024年运动服及户外服营收同比+16.14%11
图表17：2024年毛衣营收同比+19.96%11
图表18：2024年公司员工人数同比+16.5%12
图表19：晶苑国际重点费率预测12
图表20：晶苑国际简易利润表预测（金额单位：亿美元）13
图表21：可比公司估值表13
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第4页/共15页