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文件名称:25Q1长线资金持仓透视:维持红利,增配港股.pdf
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更新时间:2025-06-05
总字数:约8.99万字
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策略研究

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险资、国家队、社保基金、QFII/RQFII持仓分析3

险资:25Q1险资延续高股息配置思路3

国家队:加仓非银金融等板块7

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社保基金:25Q1加仓制造等方向11

QFII/RQFII:25Q1加仓建材/非银行金融等方向15

风险提示17

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免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。2

策略研究

险资、国家队、社保基金、QFII/RQFII持仓分析

在2025.4.25《内需资产配置开始回暖——2025年一季度基金持仓分析》中,根据主动偏

股型基金25年一季报披露的重仓股情况,我们得到以下结论:

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①风格角度,一季度公募基金持仓风格集中度基本持平,整体成长方向偏移。基金选股视

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角中,基本面因子重要性回归;

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②主动偏股型基金仓位环比回升,但较23H1高点相比仍有一点距离,港股仓位创2016

年新高(13%),且腾讯取代宁德时代成为基金第一大重仓股;

③2025Q1,公募基金对红利板块配置系数环比大幅回落,其中公用事业配置系数回落幅

度较高、银行配置系数分位数仍处于较低区间;

④关税扰动下,基金配置向内需消费转移,25Q1主动偏股型基金加仓服务消费(一般零

售、影视院线)、减仓商品消费(休闲食品等);

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而在本篇报告中,我们将关注其他四类机构(社保基金、QFII、险资、国家队)的持仓情

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