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保险

中国台湾寿险业：过半投资在海外

中国台湾寿险业的海外投资比例高达70%。中国台湾寿险业在历史上高利率时代积累了大

量高负债成本的保单，而中国台湾利率自上世纪90年代至2020年左右持续下滑，寿险公

司投资端面临较大压力。美国虽然在同时期也经历了长期利率下滑，但21世纪至今几乎持

续高于中国台湾地区利率，10年期无风险利率之差最高曾超过360bps。为了提高投资收益

率，中国台湾寿险业在资产端积极加大海外资产投资比例，借助高利率市场增厚投资收益，

其海外资产投资比例在21世纪快速提升，从2000年的5%提升至2024年的70%。目前

中国台湾寿险业大部分资产投向海外，因此也面临较高的汇率风险。

图表1：中国台湾地区和美国债券利率（1993-2024）图表2：中国台湾寿险业海外投资占比呈现增长趋势（1991-2024）

（%）中国台湾10年期政府公债利率

9美国10年期国债利率80%

870%

7

60%

6

50%

5

40%

4

30%

3

20%

2

110%

00%

368024680246802413579135791357913

999000001111122299999000001111122

999000000000000099999000000000000

111222222222222211111222222222222

资料来源：Wind，美国财政部，中国台湾统计局，华泰研究资料来源：财团法人保险事业发展中心（TaiwanInsuranceIn