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文件名称:筹码定天下:银行和微盘的新高.pdf
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更新时间:2025-06-05
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文档摘要

策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理4

2.内部因素:关税缓和后,二季度经济有望维持底部平稳运行25

3.外部因素:美国4月通胀降温推迟降息预期;美国与多方谈判推进顺利修复市场风险偏

好28

3.1.中美日内瓦会谈达成协议,衰退风险下降驱动美联储降息推迟28

3.2.美国4月CPI大幅降温,能源与核心服务端运输服务下滑拖缓整体通胀29

3.3.美国4月PPI不及预期,能源与食品成本大幅下行30

3.4.美国4月零售增长温和超预期,机动车销售停止增长31

图表目录

本周美股、欧股、港股普遍收涨4

本周低估值风格整体占优5

本周主要指数涨跌幅一览5

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块5

本周万得全A换手率(%)和成交额在低位企稳5

本周主流宽基基金ETF普遍获得资金净流出6

本周沪深300ETF的净流入趋势有明显放缓6

银行当前的资金逻辑类似2024年7

主要指数“填坑”进度跟踪7

家电、机械、纺服等外需板块也完成了“填坑”7

近期行业层面的显著特征是:接近“填坑”则滞涨,距离“坑边”越远涨幅越大..8

2025年至今A股市行情回顾8

4月7日指数单日跌幅接近2015年以来的记录,仅次于2020年2月9

2018年中美贸易摩擦逐步升级,市场同步下跌9

2018年A股下跌归因分析10

当前美国经济比2018年明显走弱,而国内经济则是底部企稳10

黄金坑经典案例一:2013年6月钱荒,流动性宽松后市场迅速修复10

黄金坑经典案例二:2016年1月两次熔断,供改出台后市场缓慢修复11

黄金坑经典案例三:2020年2月疫情冲击,政策宽松后情绪逐步修复11

全球风险资产在中美关税缓和后迎来风险偏好修复12

在风险偏好修复的过程中,早已开启“填坑”行情的人民币资产弹性偏弱12

南向资金流入在4月下旬至今明显放缓12

南向资金近期流出部分港股科技股13

南向资金结构上流入港股高股息13

小微盘领域在黄金坑之后修复的弹性明显较大13

微盘股指数的成交额持续走高,与市场整体缩量形成对比13

《推动公募基金高质量发展行动方案》要点梳理15

目前全市场主动权益基金业绩基准设置统计15

目前全市场主动权益基金近三年跑赢业绩基准情况统计16

2025Q1主动基金相对沪深300超低配情况1