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固定收益专题报告(深度)
内容目录
一、概览增量资金：债市行情震荡，债基规模回落3
二、重仓券看偏好：布局短债的一致性4
风险提示13
图表目录
图表1：2025年一季度债基新发表现持续走弱3
图表2：债基募集规模随之减少3
图表3：债基存量份额回落至9.03万亿份4
图表4：债券型基金收益表现不如普通股票型及偏股混合型基金4
图表5：2024年四季度基金延续减持信用债，增持利率债5
图表6：基金对一般商金债减持规模最大5
图表7：基金重仓规模最大的品种仍是一般商金债和二永债6
图表8：基金对中低隐含评级城投债持仓占比保持稳定6
图表9：截至4月底，城投债净融资整体弱于过去几年同期7
图表10：基金重仓城投债中，2年内品种占比边际增加7
图表11：2025Q1基金重仓各省份城投债规模（亿元）8
图表12：青海、新疆、山西城投债持仓久期明显拉长9
图表13：基金重仓各行业产业债规模（亿元）9
图表14：基金对4年以上产业债的持仓占比显著增加10
图表15：基金重仓主要行业产业债加权平均久期（以持仓市值为权重，年）10
图表16：中小行次级债又被买回来了11
图表17：基金对1年内二级资本债增持力度最大11
图表18：基金对各期限二永债持仓规模占比（%）12
图表19：基金对保险债的持仓规模创历史新高12
敬请参阅最后一页特别声明2
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固定收益专题报告(深度)
一、概览增量资金：债市行情震荡，债基规模回落
2025年一季度债基新发数量延续回落，募集规模缩减至千亿以下。2025年一季度新发行
债券型基金57只，募集规模为878亿元，创近三年新低，不论与去年四季度还是去年同
期相比，均有不小的差距。
图表1：2025年一季度债基新发表现持续走弱
新发行基金数量，只
400股票型基金混合型基金债券型基金
350
70
300
25011715511811357
200135759162
19482717149
15012378766644
801086764
1009870
166
132137
50825079866271851089790
0