摘要
随着我国经济发展进入“新常态”，产品创新逐渐成为了企业发展的重要举措。
然而，初创企业在产品创新过程中因新产品的未来市场需求不确定而难以科学定价，
且因传统融资受限而长期面临资金约束困境。鉴于企业创新相关优惠政策的实施和数
字经济的发展，银行融资和奖励型众筹模式为初创企业融资提供了选择。此外，由于
奖励型众筹平台的特殊性，消费者存在利他行为和价值共创行为，这为初创企业的定
价与融资带来了挑战。因此，考虑消费者行为的创新产品定价与融资策略问题已然成
为初创企业关注的焦点问题。
本文考虑了消费者的利他行为和价值共创行为，分别构建了银行融资和奖励型众
筹两种融资策略下初创企业与消费者之间的动态博弈模型，得到了初创企业在产品创
新时的最优决策，分析了考虑两种消费者行为的必要条件，探讨了消费者的产品创新
偏好、利他行为、价值转让比例、企业的研发投入成本系数、产品创新成功率和关注
度等因素对初创企业创新产品定价与融资策略选择的影响。研究发现：（1）银行融资
模式下，初创企业的定价和利润与消费者的产品创新偏好和企业的产品创新成功率呈
正相关，与研发投入成本系数呈负相关。（2）考虑消费者利他行为的奖励型众筹模式
下，低价策略对初创企业决策具有完全正向作用，能够实现高定价和高报酬，高价策
略会抑制消费者投资。该情境下初创企业的融资策略由产品创新成功率、研发投入成
本系数和消费者的产品创新偏好共同决定。消费者的利他行为可以促进初创企业倾向
于高定价和奖励型众筹模式。（3）考虑消费者价值共创行为的奖励型众筹模式下，消
费者的价值转让比例存在上下限。只有在该区间内，初创企业与消费者才会实现价值
共创。该情境下初创企业的融资策略由研发投入成本系数、消费者的产品创新偏好及
其价值转让比例共同决定。当研发投入成本系数较高或研发投入成本系数和消费者的
产品创新偏好均较低时，随着消费者的价值转让比例上升，初创企业的最优融资模式
将从银行融资模式转变为奖励型众筹模式。当研发投入成本系数较低且消费者的产品
创新偏好较高时，初创企业将选择奖励型众筹模式。
本文的研究成果为初创企业在产品创新时的定价决策、融资策略选择以及考虑消
费者行为的条件提供了决策依据与参考。
关键词：初创企业；创新产品定价；融资策略；利他行为；价值共创行为
I
II
ABSTRACT
WithChina’seconomicdevelopmenthasenteredthe“newnormal”,product
innovationhasgraduallybecomeanimportantstepforenterprises’development.However,
intheprocessofproductinnovation,itisdifficultforstart-upstopricetheirnewproducts
scientificallyduetouncertaintyoffuturemarketdemand,andtheyhavetofacelong-term
capitalconstraintdilemmaduetothelimitationoftraditionalfinancing.Withthe
implementationofpreferentialpoliciesrelatedtoenterpriseinnovationandthe
developmentofdigitaleconomy,bankfinancingmodeandreward-basedcrowdfunding
modeprovideoptionsforstart-upstoraisefunds.Inaddition,dueto