行业深度研究
行业基本企稳，有望持续复苏P2
目录
一、1回顾：行业基本企稳，有望持续回暖4
(一)2024年有所承压，2025Q1企稳回升4
(二)人效同比下滑，固定资产周转下降9
(三)行业需求企稳，订单略有回升11
(四)产能建设放缓，人员基本持平12
(五)降息周期开启，投融资有望回暖14
(六)指数小幅修复，PE处于合理区间17
二、投资建议19
(一)行业：中长期看好CXO板块，海内外需求有望接续复苏19
(二)公司：建议关注临床CRO、科研上游、AI/减肥药等主题19
三、公司推荐20
(一)泓博医药：小分子药物设计专家，AI助力新药研发20
(二)皓元医药：前后端一体化布局，赋能新药研发及生产21
(三)阳光诺和：深耕仿制药CRO多年，创新转型持续布局22
(四)诺思格：聚焦临床CRO领域，一站式赋能临床研发23
(五)普蕊斯：SMO行业龙头，赋能临床研发24
四、风险提示25
请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远
行业深度研究
行业基本企稳，有望持续复苏P3
图表目录
图表1：2018年-2025Q1营业收入及增速4
图表2：2018Q1-2025Q1营业收入及增速5
图表3：2018年-2025Q1归母净利及增速5
图表4：2018Q1-2025Q1归母净利及增速6
图表5：2018年-2025Q1毛利率7
图表6：2018年-2025Q1净利率7
图表7：2018年-2025Q1各项费用率8
图表8：2018Q1-2025Q1各项费用率9
图表9：2018年-2024年人均创收（万元）10
图表10：2018年-2024年人均创利（万元）10
图表11：2018年-2024年固定资产周转率（次）11
图表12：2018-2025Q1预收账款及合同负债（亿元）12
图表13：2018年-2024年固定资产净值（亿元）13
图表14：2018年-2024年在建工程（亿元）13
图表15：2018年-2024年员工数14
图表16：美联储利率点阵图15
图表17：2011年-2024年全球医药投融资额（亿美元）16
图表18：2011年-2024年全球医药投融资事件数（件）16
图表19：2011年-2024年中国