行
业
及
产
业
2025年06月03日产业化进程加速，中国领航开启聚
行
业变元年
研
究
/——可控核聚变行业系列报告之一
行看好
业
深
度
本期投资提示：
证?可控核聚变：“人造太阳”进展或将突破“永远的”五十年。1）核聚变原理：氘氚（D-
券
研T）反应为目前主流方案；2）技术路线：磁约束路线锁定主导，惯性约束并行探索；
究3）发展现状：可控核聚变技术迈入工程化验证阶段；4）政策指引：各国规划明确聚变
报能源发展地位。我国政策端从技术投入、装置建设到产业配套等多层次持续加大对聚变
告
能源的支持力度，逐步形成了“从国际合作（ITER）到自主攻关（CFETR）”的清晰演
进路径。
?全球聚变格局：ITER实现国际合作，全球持续加大聚变布局。国际热核聚变实验堆
（ITER）计划是当今世界规模最大、影响最深远的国际科研合作项目之一，我国深度参
与核心任务。此外，全球各国加大聚变领域布局，政府与社会VC多渠道投入。全球主
要发达国家已将可控核聚变提升到能源战略层面，如美国通过法案资助推动私营企业开
发原型堆、英国计划2040年前建成示范堆等。
?中国聚变崛起：多种路线并行发展，招标节奏加速。目前我国磁约束聚变已经取得重大
进展，我国正式参加了ITER项目的建设和研究；同时作为ITER装置与聚变示范堆
（DEMO）之间的桥梁，我国正在自主设计、研发CFETR项目。此外，2025年5月，
合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作比原计划提前两个月，在聚变
堆主机关键系统综合研究设施园区正式启动；聚变-裂变混合堆“星火一号”目前已正式
从方案论证阶段转段进入实体化运营阶段。2025年西南物理研究院和中科院等离子体所
开启密集招标阶段。
?聚变工程建设铸造千亿蓝海市场，关注高壁垒及高价值量环节。2024年全球可控核聚变
市场规模为3314.9亿美元，预计2029年增长至4795亿美元。全球可控核聚变装置将
在2025-2035E迎来密集建设期，预计在2035年全球可控核聚变装置总计将达196
座，预计2025-2035E十年可控核聚变市场空间约2035亿美元。产业链环节中，ITER
中磁体结构占比最高，约为28%，结构件占比约为14%，真空室占比约为8%。
?随着技术的持续突破、政策不断落地以及国内招投标加速，核聚变技术的工程化与商业
化进程有望加快，坚定看好可控核聚变全产业链投资机会。两条主线推荐相关标的：一
是从核聚变总体项目挖掘相关核心配套标的；二是产业链环节关注