美图公司(01357)
公司研究/公司深度
证AI赋能产品增加公司发展潜力，全球拓展打开新
券的增长空间
研
究——美图公司（1357）深度报告
报?核心观点
告国内优秀的影像与设计产品企业，近年净利润大幅增长。美图公司致买入(首次)
力于打造优秀的影像与设计产品，让图像、视频、设计的制作变得更
公简单，并通过美业解决方案助力产业数字化升级。2022-2024年公司净行业：计算机
司利润分别为0.94亿元、3.78亿元和8.05亿元，同比增速分别为日期：yxzqdatemark
2025年06月01日
研311.49%、301.83%和112.84%。
究公司积极投入AI产品，内生外延多项并举。公司自2010年就已经开
始投入AI技术，并成立专为提升计算机视觉能力和AI能力的美图影
像研究院（MTLab）。作为一家AI公司，美图用户每天通过其应用处
理数亿张图片和视频，其中约83%的内容处理基于AI功能实现。2023
年，公司发布了自主研发的生成式大模型“奇想智能（MiracleVision）”，
支持文生图、图生图及图生视频等生成式AI功能。除自研外，公司也
通过入股并购等方式外延扩展其AI能力。入股方面，公司参投项目包基本数据
括可用于训练和推理的AI芯片及相关软件解决方案、多模态大模型、收盘价(港元)6.36
AI原生营销技术公司等。在并购方面，公司于2024年2月宣布收购12mthA股价格区间(港2.02-6.75
站酷网。元)
实施全球化战略，推动公司新的增长。截至2024年12月，公司来自总股本(百万股)4560.38
中国内地以外市场的MAU同比增长21.7%，达到9451万，占总MAU无限售股/总股本100%
为35.6%。公司的全球化战略有效执行，推动了整体MAU的增长。流通市值（亿港元）290.40
公根据非凡资本的统计，2025年3月，美图公司的BeautyPlus、Airbrush
司分列中国出海AI应用月活榜的第4、17名；当年同月，公司的美图秀最近一年股票与恒生科技比较
深秀、Airbrush、BeautyPlus、美颜相机分列全球AI应用内购收入前4、
度12、13、20名。65.00%
?盈利预测与投资建议15.00%
-35.00%
首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025-2027年经调整净
利分别为8.21亿元、10.81亿元、13.83亿元，经调整EPS分别为0.18